工程機械2013最新發展趨勢探

　　行業高速增長期已過，去產能是目前行業發展的必然方向。目前工程機械除挖機外各類產品進口替代過程基本完成，行業的粗放發展模式已告終結，目前行業整體處于產能過剩階段，去產能是市場的必然選擇，一批技術實力弱，以低端產品進行價格競爭的中小廠商將被淘汰;行業將向擁有技術、服務和渠道優勢的龍頭企業集中。

　　13年實現正增長較為困難。受到基建、地產項目密集開工的影響，三、四月份是傳統的工程機械銷售旺季，這段時期銷量往往能夠占到全年銷量的30%左右。今年的銷售旺季因春節較晚、政府換屆等因素的影響有所推遲，我們通過對各經銷商調研發現，今年的銷售情況仍然沒有明顯好轉。其中挖掘機、起重機同比下滑15%左右，環比降幅收窄，然而低于廠商、經銷商普遍預期的與去年持平的水平。旺季不旺目前工程機械除挖機外各類產品進口替代過程基本完成，行業的粗放發展模式已告終結。

　　保有量大、開工率低制約了下游需求。前兩年金融銷售工具的大范圍使用透支了市場的潛在需求，目前設備市場保有量偏大，而開工率始終在低位徘徊。以混凝土設備為例，據中國工程機械工業協會混凝土機械分會統計，我國現有混凝土設備包括：50m3/h以上的攪拌站(樓)33931座，混凝土泵44993臺，泵車39889臺，攪拌運輸車228822臺;350L以上的混凝土攪拌機200721臺，總量548356臺。根據調研結果顯示，設備保有量大的東部地區很多攪拌站產能利用率低于50%，制約了新設備購買需求。

　　二手設備市場截流了部分需求。鑒于進口二手工程機械性價比高的優勢，進口二手設備需求一直很大。以挖掘機為例，11年進口二手工程機械占到了挖掘機年度銷量的14.25%。在目前流動性受限的情況下，價格相對較低的進口二手設備更能滿足一部分低端需求，這也對新設備的銷售構成了影響。

　　受基本面影響，短期內股價難有表現。年初市場對于今年行業的普遍預期是小幅回升，然而根據春節后各類產品的銷售數據來看，今年行業的景氣度將低于預期。我們認為在即將到來的傳統銷售旺季中行業的表現也難以出現實質性的扭轉，目前行業股票的價格中樞已下探至歷史低位，然而基本面的持續低迷將繼續限制股價回升。未來的機會還在于城市化及房地產政策的超預期。行業高速增長期已過，去產能是目前行業發展的必然方向。目前工程機械除挖機外各類產品進口替代過程基本完成，行業的粗放發展模式已告終結，目前行業整體處于產能過剩階段，去產能是市場的必然選擇，一批技術實力弱，以低端產品進行價格競爭的中小廠商將被淘汰;行業將向擁有技術、服務和渠道優勢的龍頭企業集中。

　　13年實現正增長較為困難。受到基建、地產項目密集開工的影響，三、四月份是傳統的工程機械銷售旺季，這段時期銷量往往能夠占到全年銷量的30%左右。今年的銷售旺季因春節較晚、政府換屆等因素的影響有所推遲，我們通過對各經銷商調研發現，今年的銷售情況仍然沒有明顯好轉。其中挖掘機、起重機同比下滑15%左右，環比降幅收窄，然而低于廠商、經銷商普遍預期的與去年持平的水平。旺季不旺目前工程機械除挖機外各類產品進口替代過程基本完成，行業的粗放發展模式已告終結。

　　保有量大、開工率低制約了下游需求。前兩年金融銷售工具的大范圍使用透支了市場的潛在需求，目前設備市場保有量偏大，而開工率始終在低位徘徊。以混凝土設備為例，據中國工程機械工業協會混凝土機械分會統計，我國現有混凝土設備包括：50m3/h以上的攪拌站(樓)33931座，混凝土泵44993臺，泵車39889臺，攪拌運輸車228822臺;350L以上的混凝土攪拌機200721臺，總量548356臺。根據調研結果顯示，設備保有量大的東部地區很多攪拌站產能利用率低于50%，制約了新設備購買需求。

　　二手設備市場截流了部分需求。鑒于進口二手工程機械性價比高的優勢，進口二手設備需求一直很大。以挖掘機為例，11年進口二手工程機械占到了挖掘機年度銷量的14.25%。在目前流動性受限的情況下，價格相對較低的進口二手設備更能滿足一部分低端需求，這也對新設備的銷售構成了影響。

　　受基本面影響，短期內股價難有表現。年初市場對于今年行業的普遍預期是小幅回升，然而根據春節后各類產品的銷售數據來看，今年行業的景氣度將低于預期。我們認為在即將到來的傳統銷售旺季中行業的表現也難以出現實質性的扭轉，目前行業股票的價格中樞已下探至歷史低位，然而基本面的持續低迷將繼續限制股價回升。未來的機會還在于城市化及房地產政策的超預期。