電氣設備行業：從三個角度把握投資機會
電源建設見頂回落，輸變電行業景氣持續。08年1-8月，全國電源、電網完成投資額分別為1875億元、1606億元，投資比為46：54，好于前幾年的投資比40：60；水輪、汽輪發電機組產量分別同比增長-13.70%、2.99%，同期電網中變壓器、開關及電線電纜產量同比增速在26%～49%不等。以上投資建設規模及產品產量的變化趨勢表明，行業景氣分化明顯。
業績預增類居多，輸變電及新能源公司領先。電氣設備行業中已披露業績預告的20家公司中，預增17家（占85%），預減1家，預虧2家，預增幅度達50%以上的共7家，其中以輸變電及新能源公司領先，如特變電工、思源電氣、東源電器、金風科技、榮信股份等，訂單的大幅增長均受益于行業景氣。
從3個角度把握行業四季度投資機會。1）8月份以來鋼材價格已經有較大幅度的回調，使得金屬材料成本占比約達60%的電氣設備公司盈利將現回升轉機；2）電力系統客戶的采購結算特性使得電氣設備公司業績豐收期一般集中于四季度，近兩年這種季節性特征顯著的公司階段漲幅相對較好；3）從估值洼地及增持驅動因素挖掘大股東可能增持股份的公司名單，這種可能的增持行為有助于提振投資信心及股價表現。
維持行業增持評級。在國家扭轉電站與電網投資失衡問題、落實“節能減排”政策及大力發展新能源的形勢下，預計未來幾年我國新能源裝機量、電網投資規模的年均增速分別在40%、20%左右；建議關注以上細分行業持續景氣下的龍頭企業；結合從材料成本壓力緩解、業績的季節性特征及大股東增持的可能性的3個角度把握行業四季度投資機會；重點推薦特變電工、天威保變、置信電氣、思源電氣、東源電器，均給予“增持”評級。提示大盤系統性風險、原材料價格波動風險及投產項目進度滯后風險。
業績預增類居多，輸變電及新能源公司領先。電氣設備行業中已披露業績預告的20家公司中，預增17家（占85%），預減1家，預虧2家，預增幅度達50%以上的共7家，其中以輸變電及新能源公司領先，如特變電工、思源電氣、東源電器、金風科技、榮信股份等，訂單的大幅增長均受益于行業景氣。
從3個角度把握行業四季度投資機會。1）8月份以來鋼材價格已經有較大幅度的回調，使得金屬材料成本占比約達60%的電氣設備公司盈利將現回升轉機；2）電力系統客戶的采購結算特性使得電氣設備公司業績豐收期一般集中于四季度，近兩年這種季節性特征顯著的公司階段漲幅相對較好；3）從估值洼地及增持驅動因素挖掘大股東可能增持股份的公司名單，這種可能的增持行為有助于提振投資信心及股價表現。
維持行業增持評級。在國家扭轉電站與電網投資失衡問題、落實“節能減排”政策及大力發展新能源的形勢下，預計未來幾年我國新能源裝機量、電網投資規模的年均增速分別在40%、20%左右；建議關注以上細分行業持續景氣下的龍頭企業；結合從材料成本壓力緩解、業績的季節性特征及大股東增持的可能性的3個角度把握行業四季度投資機會；重點推薦特變電工、天威保變、置信電氣、思源電氣、東源電器，均給予“增持”評級。提示大盤系統性風險、原材料價格波動風險及投產項目進度滯后風險。
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