工程機械行業：外圍環境好轉 建議開始布局
工程機械行業是一個典型的短周期行業。3-4年一個景氣周期，景氣的驅動力主要來自于宏觀經濟調控，信貸的寬松與收緊是工程機械有效需求的直接驅動點。
本輪景氣周期下行源于2007年下半年，在宏觀調控的大背景下，國內信貸快速收縮，工程機械有效需求開始受到抑制，同時鋼材價格上漲，在雙重不利因素的影響下，工程機械行業景氣快速回落。
8月份國內宏觀調控開始出現放松的跡象，對于工程機械企業來說，有效需求進一步緊縮的的動能已經釋放。8月份國內信貸開始出現放松的跡象，雖然需求回升還沒有開始體現，但是，可以預期未來，對于工程機械企業來說，有效需求進一步緊縮的動能已經開始釋放。
災后重建開始啟動，每年可以拉動工程機械銷售規模增長大約4%。
鋼材價格開始回落，對于工程機械企業而言，成本壓力大大減弱，2007年中期以來，鋼材價格漲幅達到了60-70%,最近鋼材價格出現了回落的跡象，鋼材價格回落的主要原因是下游需求回落，可以預見，近期鋼材繼續創新高的動力已經基本沒有，未來鋼材價格面臨很大的回落壓力。對于工程機械企業而言，成本壓力大大減弱。
工程機械行業08年上半年面臨需求下降，成本上升的局面，目前來看，最壞的預期已經過去，雖然最壞的業績可能在3季度到來。
長期來看，中國工程機械快速發展的國內環境仍然存在。根據韓國和臺灣的歷史經驗，在人均GDP8000美元和城市化率70%之前，都是固定資產投資快速增長階段。根據中國目前人均GDP和城市化率，未來十年中國的固定資產投資可以維持20%的年均增速，這段時間還是工機械的黃金（資訊,行情）發展期。國內巨大的市場給工程機械行業提供極佳的外部環境。
工程機械是中國具有競爭優勢的產業，出口快速增長是最佳詮釋。在人民幣升值的不利外部環境下，中國工程機械仍然表現出強勁的國際競爭力，中國工程機械與國外產品相比具有明顯的價格優勢，在出口渠道打通之后，中國產品顯現出很強的國際競爭力。
投資建議：外圍環境好轉，建議開始布局。在成本壓力減輕的情況下，行業投資機會將主要來取決于需求能否落底回升，而宏觀信貸政策放松的力度如何是最關建的因素，目前來看信貸放松的跡象已經顯露，投資的環境開始好轉了。因為滯后效應，3季度是工程機械行業的業績低點，最差的狀況可能就在3季度，10月份之后，在政策配合下，行業可能走出困境。因此，我們認為目前工程機械行業外圍環境好轉，建議開始布局。
本輪景氣周期下行源于2007年下半年，在宏觀調控的大背景下，國內信貸快速收縮，工程機械有效需求開始受到抑制，同時鋼材價格上漲，在雙重不利因素的影響下，工程機械行業景氣快速回落。
8月份國內宏觀調控開始出現放松的跡象，對于工程機械企業來說，有效需求進一步緊縮的的動能已經釋放。8月份國內信貸開始出現放松的跡象，雖然需求回升還沒有開始體現，但是，可以預期未來，對于工程機械企業來說，有效需求進一步緊縮的動能已經開始釋放。
災后重建開始啟動，每年可以拉動工程機械銷售規模增長大約4%。
鋼材價格開始回落，對于工程機械企業而言，成本壓力大大減弱，2007年中期以來，鋼材價格漲幅達到了60-70%,最近鋼材價格出現了回落的跡象，鋼材價格回落的主要原因是下游需求回落，可以預見，近期鋼材繼續創新高的動力已經基本沒有，未來鋼材價格面臨很大的回落壓力。對于工程機械企業而言，成本壓力大大減弱。
工程機械行業08年上半年面臨需求下降，成本上升的局面，目前來看，最壞的預期已經過去，雖然最壞的業績可能在3季度到來。
長期來看，中國工程機械快速發展的國內環境仍然存在。根據韓國和臺灣的歷史經驗，在人均GDP8000美元和城市化率70%之前，都是固定資產投資快速增長階段。根據中國目前人均GDP和城市化率，未來十年中國的固定資產投資可以維持20%的年均增速，這段時間還是工機械的黃金（資訊,行情）發展期。國內巨大的市場給工程機械行業提供極佳的外部環境。
工程機械是中國具有競爭優勢的產業，出口快速增長是最佳詮釋。在人民幣升值的不利外部環境下，中國工程機械仍然表現出強勁的國際競爭力，中國工程機械與國外產品相比具有明顯的價格優勢，在出口渠道打通之后，中國產品顯現出很強的國際競爭力。
投資建議：外圍環境好轉，建議開始布局。在成本壓力減輕的情況下，行業投資機會將主要來取決于需求能否落底回升，而宏觀信貸政策放松的力度如何是最關建的因素，目前來看信貸放松的跡象已經顯露，投資的環境開始好轉了。因為滯后效應，3季度是工程機械行業的業績低點，最差的狀況可能就在3季度，10月份之后，在政策配合下，行業可能走出困境。因此，我們認為目前工程機械行業外圍環境好轉，建議開始布局。
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