造紙行業：上半年主營業務同比增長30％
今年上半年很多行業景氣度不盡如人意，業績下滑，但近日披露的造紙行業2008年中報業績卻呈現大幅上升態勢。2008年上半年，造紙行業實現主營業務收入276.89億元，同比增長29.73%；主營利潤52.85億元，同比增長43.46%；利潤總額27.84億元，同比增長61.11%；凈利潤20.57億元，同比增長75.23%。今年以來我國紙業主營業務利潤增長近30%，究其原因，主要是需求拉動紙價上漲，從而使利潤高于成本增長率而大幅上升。新聞、出版及印刷包裝行業深入分析紙業未來發展狀況，方能探得行業用紙狀況，把握先機。
紙價上漲為業績增長主因
中信證券分析師許駿認為，紙價上漲是上半年上市公司業績增長的主要原因。在“節能環保”推動的行業高景氣度下，2008年上半年所有紙種自去年中期以來的提價趨勢顯著加速，總體表現為需求拉動型提價。紙價提升幅度大于原材料上漲幅度，噸紙毛利總體上升，從而使上半年9家造紙企業平均毛利率上升2.1%至20.4%。
有專家認為，本輪行業景氣主要體現在白卡紙、文化紙、銅版紙上。新聞紙、瓦楞紙上半年價格也上漲很多。
國聯證券分析師馬智琴認為，外延式擴張以及所得稅率的下調也對造紙行業業績有一定貢獻。
文化用紙仍處高景氣周期
東方證券楊春燕分析師認為，中長期來看，造紙產業政策和新的環保標準的執行將使行業的進入門檻越來越高，落后產能及中小規模企業的淘汰力度加大，規模型、集約型、環境友好型的大型企業將成為市場主體，但子行業未來走勢分化明顯。從子行業來看，以書寫紙、雙膠紙等為主的文化紙產能投放受到節能環保政策的抑制將趨緩，但內需導致未來需求放緩幅度有限。銅版紙市場旺盛有望延續至2009年。以白卡紙、箱板紙為主的包裝紙受累于新增產能過快增長，短期內將出現供大于求狀況。
國聯證券分析師馬智琴認為，處于高景氣周期的文化紙、白卡紙和銅版紙收入增長高于成本的上升，其中白卡紙毛利率上升最為明顯，其次是銅版紙。而新聞紙和箱板紙瓦楞紙一方面由于產能的嚴重過剩，另一方面廢紙價格的大幅飆升，兩方面的共同作用使毛利率出現下滑。
國信證券分析師李世新認為，近年銅版紙的消費增速低于GDP增速。測算結果顯示，從今年下半年開始銅版紙行業開工率將總體趨于下降，供給將逐年釋放，需求將穩定增長。
齊魯證券造紙行業分析報告認為，銅版紙是高檔的印刷宣傳用紙，隨著世博會的臨近，對銅版紙的需求量會大幅增加。
國泰君安造紙行業研究報告認為，2008年下半年以及2009年多數紙種由于供給的增加，產品價格將趨于下降。但不同紙種的成本壓力與供求關系仍有不同。如從紙種來看，他們繼續看好文化用紙。
新聞紙提價是否強弩之末
進入2008年以來，新聞紙經歷三次提價風潮，從年初的4900元/噸上漲至目前的6300元/噸，其價格已處在比較高的位置上，導致各地報紙紛紛打出漲價牌。那么今后一段時間新聞紙漲幅還會如此強勁嗎？對此有關專家觀點各不相同。
興業證券研究員雒雅梅認為，新聞紙目前的毛利率比之文化紙仍然相對較低，8月份新聞紙又有提價，這或許會刺激供給的進一步提高，但相比文化紙剛性的需求，新聞紙在需求端并無太多空間。隨著奧運會的結束，再加上國內報紙開始提價，新聞紙需求短期內大幅上升的空間不大。而另一方面，推動新聞紙提價最主要的因素——進口廢紙的價格，在暴漲之后已經逐漸趨穩。
長江證券在其造紙行業研究報告中分析認為，目前廢紙供應基本平衡，今年下半年新聞紙再次提價的動力將明顯減少。
東方證券楊春燕分析師認為，新聞紙受國內奧運后需求下降和國際價格制約，景氣程度將走低。
安信證券研究員李大剛認為，現在新聞紙廠商面臨的是原材料、電力等成本的不斷上漲，而且大廠商具有的原料采購、電力采購優勢凸現，小廠商無法獲得穩定的廢紙原材料和電力供應，“將會造成實際的產能釋放低于市場預期，新聞紙價格能夠得到提升”。
而為市場所擔憂的潛在產能，在今年上半年并沒有大量釋放的跡象。統計數據顯示，2008年1月~6月份的新聞紙產量同比增長只有5.7%，而同期價格的漲幅超過30%。
樂旅投資公司分析師袁小泉從私募視角分析認為，到明年產能過剩，紙張價格會降下來。
紙價上漲為業績增長主因
中信證券分析師許駿認為，紙價上漲是上半年上市公司業績增長的主要原因。在“節能環保”推動的行業高景氣度下，2008年上半年所有紙種自去年中期以來的提價趨勢顯著加速，總體表現為需求拉動型提價。紙價提升幅度大于原材料上漲幅度，噸紙毛利總體上升，從而使上半年9家造紙企業平均毛利率上升2.1%至20.4%。
有專家認為，本輪行業景氣主要體現在白卡紙、文化紙、銅版紙上。新聞紙、瓦楞紙上半年價格也上漲很多。
國聯證券分析師馬智琴認為，外延式擴張以及所得稅率的下調也對造紙行業業績有一定貢獻。
文化用紙仍處高景氣周期
東方證券楊春燕分析師認為，中長期來看，造紙產業政策和新的環保標準的執行將使行業的進入門檻越來越高，落后產能及中小規模企業的淘汰力度加大，規模型、集約型、環境友好型的大型企業將成為市場主體，但子行業未來走勢分化明顯。從子行業來看，以書寫紙、雙膠紙等為主的文化紙產能投放受到節能環保政策的抑制將趨緩，但內需導致未來需求放緩幅度有限。銅版紙市場旺盛有望延續至2009年。以白卡紙、箱板紙為主的包裝紙受累于新增產能過快增長，短期內將出現供大于求狀況。
國聯證券分析師馬智琴認為，處于高景氣周期的文化紙、白卡紙和銅版紙收入增長高于成本的上升，其中白卡紙毛利率上升最為明顯，其次是銅版紙。而新聞紙和箱板紙瓦楞紙一方面由于產能的嚴重過剩，另一方面廢紙價格的大幅飆升，兩方面的共同作用使毛利率出現下滑。
國信證券分析師李世新認為，近年銅版紙的消費增速低于GDP增速。測算結果顯示，從今年下半年開始銅版紙行業開工率將總體趨于下降，供給將逐年釋放，需求將穩定增長。
齊魯證券造紙行業分析報告認為，銅版紙是高檔的印刷宣傳用紙，隨著世博會的臨近，對銅版紙的需求量會大幅增加。
國泰君安造紙行業研究報告認為，2008年下半年以及2009年多數紙種由于供給的增加，產品價格將趨于下降。但不同紙種的成本壓力與供求關系仍有不同。如從紙種來看，他們繼續看好文化用紙。
新聞紙提價是否強弩之末
進入2008年以來，新聞紙經歷三次提價風潮，從年初的4900元/噸上漲至目前的6300元/噸，其價格已處在比較高的位置上，導致各地報紙紛紛打出漲價牌。那么今后一段時間新聞紙漲幅還會如此強勁嗎？對此有關專家觀點各不相同。
興業證券研究員雒雅梅認為，新聞紙目前的毛利率比之文化紙仍然相對較低，8月份新聞紙又有提價，這或許會刺激供給的進一步提高，但相比文化紙剛性的需求，新聞紙在需求端并無太多空間。隨著奧運會的結束，再加上國內報紙開始提價，新聞紙需求短期內大幅上升的空間不大。而另一方面，推動新聞紙提價最主要的因素——進口廢紙的價格，在暴漲之后已經逐漸趨穩。
長江證券在其造紙行業研究報告中分析認為，目前廢紙供應基本平衡，今年下半年新聞紙再次提價的動力將明顯減少。
東方證券楊春燕分析師認為，新聞紙受國內奧運后需求下降和國際價格制約，景氣程度將走低。
安信證券研究員李大剛認為，現在新聞紙廠商面臨的是原材料、電力等成本的不斷上漲，而且大廠商具有的原料采購、電力采購優勢凸現，小廠商無法獲得穩定的廢紙原材料和電力供應，“將會造成實際的產能釋放低于市場預期，新聞紙價格能夠得到提升”。
而為市場所擔憂的潛在產能，在今年上半年并沒有大量釋放的跡象。統計數據顯示，2008年1月~6月份的新聞紙產量同比增長只有5.7%，而同期價格的漲幅超過30%。
樂旅投資公司分析師袁小泉從私募視角分析認為，到明年產能過剩，紙張價格會降下來。
文章版權歸西部工控xbgk所有，未經許可不得轉載。
服務咨詢