沈陽機床市場表現遠超預期
地處東北老工業基地的沈陽機床近來為各類機構所看好。從2006年12月14日至2007年1月22日，短短一個多月時間，公司股價漲幅高達114%。公司高層直言，“公司在股市上的表現遠遠超過了我們的預想。 ”
市場預期與公司預期
中投證券機械行業分析師楊宗耀在2006年10月的一份報告中認為，沈陽機床2007年比2006年的收入增長23%左右。“但是”，他說，“就最近的情況來看，2007年，公司整體搬遷改造工程將完成；2007年下半年，新基地將發揮作用。這樣，我們認為，沈陽機床2007年收入將同比增長30%以上。”
像楊宗耀這樣的分析人士并不孤立。2006年12月28日，在沈陽機床舉辦的投資者見面會上，許多投資者都對沈陽機床的未來業績作出了很高的預期。一些市場人士甚至暢想，沈陽機床2007年業績將有60－70%的增長。
相對于市場的熱烈追捧，公司方面卻顯保守。控股股東沈陽機床（集團）有限責任公司副總經理孫愷說：“從目前來看，2007年的收入比2006年有20%的增長是可以預期的。”
2006年，公司已圓滿完成各項經營指標。孫愷認為，整個行業的基本情況是好的，汽車零部件的發展不會下降，軍工、航空航天還會上升，由于國家投資，軌道交通發展迅速等等，這些都是推動公司業績向好的有利因素。
孫愷表示：“搬遷完成后，因場地和產能瓶頸的解決，公司的機床產品結構調整效果開始顯現，數控機床及中高檔數控機床的比例將提高，數控機床的毛利率仍將保持較高水平并有望逐漸提升，數控機床業務占主營收入比重達50%以上。”
當然，2007年還有一些不確定性，主要是搬遷費用、內部競爭還比較激烈、組織架構還需要進一步理順等。
對于市場預期與公司在增長前景方面的分歧，東方證券機械行業研究員周鳳武說，這是非常正常的現象。去年，由于沈陽機床的搬遷導致管理費用增加，加之市場期望的債務重組到年底才完成，使得財務費用沒有降下來。所以，去年沈陽機床的業績與預期存在距離也是很正常的。
楊宗耀說，審視沈陽機床要有一種更寬廣的視角。2002年，中國首次超過德國和美國，成為世界最大的機床消費國，以數控機床消費為主流，且逐年攀升，目前約60%。但是，由于我國生產的數控機床僅占國內市場份額的約30%，其余70%從境外進口，而且中高端數控機床市場的絕大部分被境外產品占領，如高端數據機床國內產品的市場占有率僅為4%左右。
中國數控機床仍處于發展周期的起步階段。隨著中國發展成為世界工廠以及政府對機械制造行業逐步升級，預計未來10-15年數控機床將以年均20%-25%的速度快速增長。隨著國際產能轉移和國內機床產業快速崛起，我國有望逐步形成全球最大的機床產業群。沈機集團最有潛力成為全球重要的數控機床制造基地，目前，沈陽數控機床產業園區的規模已是全球最大。
“要買就買龍頭”，長江證券研究員黃東升告訴記者，“近幾年，沈機集團通過一系列海內外并購，機床產業鏈獲得有效延伸，這對處于全球最大的機床市場的沈機集團來說十分有利。在研發方面，沈機集團著眼于打造全球的研發體系，在國內還沒有第二家能夠做到，尤其是在吸收德國技術方面最為完全。機床行業除了資本密集型的特點以外，也需要大量熟練的技術工人，在這方面，沈機集團可謂得天獨厚。就數控機床而言，售后服務很重要，沈陽機床已經建立起成型的服務體系，針對美國等國家的售后服務體系建設之中。從長期來看，沈機集團將成為世界級的數控機床生產企業。”
技術創新貼近市場
雖然市場預期與企業的自我估計之間的差距不小，但這似乎只是好與更好之間的差距，沈陽機床已經擁有號召力卻是一個不爭的事實。
上個世紀90年代，同許多國有大中型企業一樣，沈陽機床也曾陷入低谷。沈陽機床下屬的沈陽第一機床廠，連續四個月發不出工資，另一下屬企業第三機床廠破產倒閉。
然而，現在的沈陽機床已完全是另一番景象。2006年底，走進沈陽機床的新廠區，記者看到，在夕陽的余暉中，一排排白色的現代化廠房與雪后的關東大地連成一片。這座占地74萬平方米,擁有全新工藝和規劃的機床城矗立在沈陽西部。這就是沈陽機床按照沈陽市“西部工業”政策布局建設的新廠區，今年，搬遷工作將全部結束。
究竟是什么力量使沈陽機床煥發了生機與活力？集團公司董事長陳惠仁告訴我們：“堅持創新，是一個決定性因素。”
在沈機，有兩個“誘人”的政策：一是“邊際貢獻獎”???誰搞技術創新帶來市場增值，就給誰利潤分成，考慮到銷售額的增長，分成比例從增值利潤的3%向1%逐年遞減。二是“技術專家制度”???對于評出的技術專家，給予領導層同樣的待遇。即使在沈陽機床最困難的時期，在工人包括管理層只拿最低工資的時候，科研人員仍能得到總經理專項基金的特殊照顧。沈陽機床每年評三項大獎，最高獎就是產品開發，獎金達幾十萬元。
截至目前，沈陽機床集團已經形成了三個技術創新層次，一是集團總部研發中心，目標是緊盯世界技術前沿，著眼未來；二是集團公司所屬企業，面向當前市場，市場需要什么就研發什么；三是以我為主，聯合國內外技術研發資源，實現內外部創新資源的有效結合，沈陽機床集團已完成“十五”國家科技攻關計劃機床行業全部研發課題，共取得25項關鍵性技術成果，實現12項技術創新，延伸開發了5種新產品。
在沈陽機床的廠房里，記者看到，正在生產的每一臺機床上，都標明購買廠家。工人們告訴記者，這里的每一臺機床都是根據訂單生產的。
市場已成為沈陽機床技術創新的指揮棒。沈陽機床不斷研究如何面對全球采購與營銷，如何緊貼市場，確定自己的市場創新戰略。沈陽機床下屬企業中捷搖臂鉆床廠技術部部長吳春宇說，緊貼市場創新就要實現“營研結合”，科研人員經常到客戶中了解需求，甚至到市場營銷部門“掛職鍛煉”；集團公司要求創新技術要服務于個性化的客戶需求，設計、生產產品要能“量體裁衣”，才算貼緊了市場。
中國市場的國際競爭
對于拳頭產品數控機床，沈陽機床副總裁張日峰介紹告訴記者：“從構造上看，數控機床的結構并無多大差別，但技術含量卻有高低。這就好比人腦，外殼和內部構造并無差異，但思維方式和水平卻不盡相同。因此，數控機床的自主創新并不體現在主軸、刀具等部件上，而是體現在集成技術上，即機床的控制和設計原理。只有掌握集成技術軟件，才能達到‘我想讓機床怎么動就怎么動’。是集計算機、機械、電子、液壓、氣動、光學、檢測等技術為一身的合成產品。”
但是，目前進口機床仍然控制著我國中高檔數控機床的大部分市場，而且，許多國際大型機床廠都已經在中國設立了銷售公司，孫愷表示：“沈陽機床在中高檔數控機床領域不是利用低價格的競爭策略，有的甚至比外國產品的價格還高，只要掌握了核心技術，也就掌握了市場的定價權，也就擁有了強大的市場競爭力。核心技術是關鍵。”
“我們憋著一股勁，一定要有自己的拳頭產品。要讓外國同行知道，你們的設備我們也有。”沈陽機床下屬企業數控機床有限責任公司董事長、總經理肖利偉告訴記者，國內一些企業急需的五軸聯動加工中心曾多次遭到國外技術封鎖。為了不再受制于人，沈陽機床從1999年起開始研制五軸聯動加工中心，目前已經形成系列化產品，并搶占了國內市場1/3的份額。
以沈陽機床為龍頭，“十五”期間，中國數控機床產業打破了進口數控機床對中國部分核心制造領域的壟斷，扼制了數控機床進口增速過高的趨勢。2005年底，中國數控機床的進口從前幾年20%－40%的增長速度，已經下降到10%左右。
對于沈陽機床的國際競爭力，孫愷毫不諱言地說：“實際上，沈陽機床面臨的局面是‘中國市場的國際競爭’。從技術水平上看，沈陽機床已經與韓國、中國臺灣等國家和地區機床行業企業的技術水平相當。沈陽機床正在把德國、日本和美國作為主要的競爭對手。而從規模上來說，國內絕大多數企業已經與我們不在一個檔次上。”
稅改利好顯而易見
沈陽機床是機床行業上市公司中唯一繳納33%所得稅的企業。內外資企業所得稅率草案已提請全國人大常委會審議，如果內外資企業所得稅合并在2007年實施，公司所得稅率將由33%下降到25%；加上新稅法對稅前工資成本列支的規定更加寬松，原所得稅征收辦法對內資企業所得稅實行計稅工資限額扣除制度，如果內資企業實發工資高于計稅工資標準，那么對超過部分就會在企業所得稅和個人所得稅兩個環節重復征稅，新草案中規定職工實際發了多少工資，在稅前均可以扣除，由此推算公司工資支出的稅前抵扣將大大提高，由此可以提高公司的凈利潤數千萬元。
近日，沈陽機床公告稱，公司及主要控股子公司中捷機床有限公司、沈陽數控機床有限責任公司2006年到2008年享受按實際繳納增值稅額退還50%的優惠政策，預計每年返還稅款金額在4000萬元左右。該增值稅返還針對所有數控產品，返還的增值稅作為補貼收入按收付實現制原則體現在下一年的損益中。從公司2006年半年報看，數控機床產量大幅提升46%,結構調整效果明顯，其普通機床的毛利率為8%-17%，而數控機床的毛利率為29%。公司2007年完成整體搬遷后，因場地和產能瓶頸的解決，公司的機床產品結構調整效果將開始顯現，數控機床及中高檔數控機床的比例將進一步提高，意味著2007年公司在毛利提高的同時，可獲得的增值稅返還金額也會大幅度提高。
隨著債務重組的完成，公司歷史形成的關聯方資金占用問題將得以徹底解決，資產質量已得到明顯改善。公司尚未償還的“世行項目貸款協議”債務轉由集團公司承接，債務總額約為8.4億人民幣。債務重組后公司節省數千萬財務費用的影響將在2007年得到體現。
2006年最新頒布的《企業會計準則???無形資產》借鑒國際會計準則，將企業內部研究開發項目的支出區分為研究階段支出與開發階段支出，分別處理。其中企業內部研究開發項目研究階段的支出，應當于發生時費用化，計入當期損益；企業內部研究開發項目開發階段的支出，在能夠證明其有用性等條件下，應當資本化，確認為無形資產。公司的研發工作主要在集團層面進行，成果應用在不同子公司。因此研發費用按誰用誰承擔的原則分攤，公司2005年承擔的研發費用為2600萬元、2006年上半年的技術開發費為2000萬元，其中符合資本化條件的開發支出金額顯然不大。新會計準則實施后，研究和開發費不同財務處理方式對公司的影響較小。
搬遷工作的影響。公司2005年期末在建工程為17414萬元，主要是公司搬遷項目采購設備。2005年處理固定資產收益1000萬元、處理固定資產損失700萬元。隨著工廠搬遷工作的繼續，處置機器設備的收益和損失還會進一步發生，其金額難以預計。
[此信息未經證實，僅供參考]
市場預期與公司預期
中投證券機械行業分析師楊宗耀在2006年10月的一份報告中認為，沈陽機床2007年比2006年的收入增長23%左右。“但是”，他說，“就最近的情況來看，2007年，公司整體搬遷改造工程將完成；2007年下半年，新基地將發揮作用。這樣，我們認為，沈陽機床2007年收入將同比增長30%以上。”
像楊宗耀這樣的分析人士并不孤立。2006年12月28日，在沈陽機床舉辦的投資者見面會上，許多投資者都對沈陽機床的未來業績作出了很高的預期。一些市場人士甚至暢想，沈陽機床2007年業績將有60－70%的增長。
相對于市場的熱烈追捧，公司方面卻顯保守。控股股東沈陽機床（集團）有限責任公司副總經理孫愷說：“從目前來看，2007年的收入比2006年有20%的增長是可以預期的。”
2006年，公司已圓滿完成各項經營指標。孫愷認為，整個行業的基本情況是好的，汽車零部件的發展不會下降，軍工、航空航天還會上升，由于國家投資，軌道交通發展迅速等等，這些都是推動公司業績向好的有利因素。
孫愷表示：“搬遷完成后，因場地和產能瓶頸的解決，公司的機床產品結構調整效果開始顯現，數控機床及中高檔數控機床的比例將提高，數控機床的毛利率仍將保持較高水平并有望逐漸提升，數控機床業務占主營收入比重達50%以上。”
當然，2007年還有一些不確定性，主要是搬遷費用、內部競爭還比較激烈、組織架構還需要進一步理順等。
對于市場預期與公司在增長前景方面的分歧，東方證券機械行業研究員周鳳武說，這是非常正常的現象。去年，由于沈陽機床的搬遷導致管理費用增加，加之市場期望的債務重組到年底才完成，使得財務費用沒有降下來。所以，去年沈陽機床的業績與預期存在距離也是很正常的。
楊宗耀說，審視沈陽機床要有一種更寬廣的視角。2002年，中國首次超過德國和美國，成為世界最大的機床消費國，以數控機床消費為主流，且逐年攀升，目前約60%。但是，由于我國生產的數控機床僅占國內市場份額的約30%，其余70%從境外進口，而且中高端數控機床市場的絕大部分被境外產品占領，如高端數據機床國內產品的市場占有率僅為4%左右。
中國數控機床仍處于發展周期的起步階段。隨著中國發展成為世界工廠以及政府對機械制造行業逐步升級，預計未來10-15年數控機床將以年均20%-25%的速度快速增長。隨著國際產能轉移和國內機床產業快速崛起，我國有望逐步形成全球最大的機床產業群。沈機集團最有潛力成為全球重要的數控機床制造基地，目前，沈陽數控機床產業園區的規模已是全球最大。
“要買就買龍頭”，長江證券研究員黃東升告訴記者，“近幾年，沈機集團通過一系列海內外并購，機床產業鏈獲得有效延伸，這對處于全球最大的機床市場的沈機集團來說十分有利。在研發方面，沈機集團著眼于打造全球的研發體系，在國內還沒有第二家能夠做到，尤其是在吸收德國技術方面最為完全。機床行業除了資本密集型的特點以外，也需要大量熟練的技術工人，在這方面，沈機集團可謂得天獨厚。就數控機床而言，售后服務很重要，沈陽機床已經建立起成型的服務體系，針對美國等國家的售后服務體系建設之中。從長期來看，沈機集團將成為世界級的數控機床生產企業。”
技術創新貼近市場
雖然市場預期與企業的自我估計之間的差距不小，但這似乎只是好與更好之間的差距，沈陽機床已經擁有號召力卻是一個不爭的事實。
上個世紀90年代，同許多國有大中型企業一樣，沈陽機床也曾陷入低谷。沈陽機床下屬的沈陽第一機床廠，連續四個月發不出工資，另一下屬企業第三機床廠破產倒閉。
然而，現在的沈陽機床已完全是另一番景象。2006年底，走進沈陽機床的新廠區，記者看到，在夕陽的余暉中，一排排白色的現代化廠房與雪后的關東大地連成一片。這座占地74萬平方米,擁有全新工藝和規劃的機床城矗立在沈陽西部。這就是沈陽機床按照沈陽市“西部工業”政策布局建設的新廠區，今年，搬遷工作將全部結束。
究竟是什么力量使沈陽機床煥發了生機與活力？集團公司董事長陳惠仁告訴我們：“堅持創新，是一個決定性因素。”
在沈機，有兩個“誘人”的政策：一是“邊際貢獻獎”???誰搞技術創新帶來市場增值，就給誰利潤分成，考慮到銷售額的增長，分成比例從增值利潤的3%向1%逐年遞減。二是“技術專家制度”???對于評出的技術專家，給予領導層同樣的待遇。即使在沈陽機床最困難的時期，在工人包括管理層只拿最低工資的時候，科研人員仍能得到總經理專項基金的特殊照顧。沈陽機床每年評三項大獎，最高獎就是產品開發，獎金達幾十萬元。
截至目前，沈陽機床集團已經形成了三個技術創新層次，一是集團總部研發中心，目標是緊盯世界技術前沿，著眼未來；二是集團公司所屬企業，面向當前市場，市場需要什么就研發什么；三是以我為主，聯合國內外技術研發資源，實現內外部創新資源的有效結合，沈陽機床集團已完成“十五”國家科技攻關計劃機床行業全部研發課題，共取得25項關鍵性技術成果，實現12項技術創新，延伸開發了5種新產品。
在沈陽機床的廠房里，記者看到，正在生產的每一臺機床上，都標明購買廠家。工人們告訴記者，這里的每一臺機床都是根據訂單生產的。
市場已成為沈陽機床技術創新的指揮棒。沈陽機床不斷研究如何面對全球采購與營銷，如何緊貼市場，確定自己的市場創新戰略。沈陽機床下屬企業中捷搖臂鉆床廠技術部部長吳春宇說，緊貼市場創新就要實現“營研結合”，科研人員經常到客戶中了解需求，甚至到市場營銷部門“掛職鍛煉”；集團公司要求創新技術要服務于個性化的客戶需求，設計、生產產品要能“量體裁衣”，才算貼緊了市場。
中國市場的國際競爭
對于拳頭產品數控機床，沈陽機床副總裁張日峰介紹告訴記者：“從構造上看，數控機床的結構并無多大差別，但技術含量卻有高低。這就好比人腦，外殼和內部構造并無差異，但思維方式和水平卻不盡相同。因此，數控機床的自主創新并不體現在主軸、刀具等部件上，而是體現在集成技術上，即機床的控制和設計原理。只有掌握集成技術軟件，才能達到‘我想讓機床怎么動就怎么動’。是集計算機、機械、電子、液壓、氣動、光學、檢測等技術為一身的合成產品。”
但是，目前進口機床仍然控制著我國中高檔數控機床的大部分市場，而且，許多國際大型機床廠都已經在中國設立了銷售公司，孫愷表示：“沈陽機床在中高檔數控機床領域不是利用低價格的競爭策略，有的甚至比外國產品的價格還高，只要掌握了核心技術，也就掌握了市場的定價權，也就擁有了強大的市場競爭力。核心技術是關鍵。”
“我們憋著一股勁，一定要有自己的拳頭產品。要讓外國同行知道，你們的設備我們也有。”沈陽機床下屬企業數控機床有限責任公司董事長、總經理肖利偉告訴記者，國內一些企業急需的五軸聯動加工中心曾多次遭到國外技術封鎖。為了不再受制于人，沈陽機床從1999年起開始研制五軸聯動加工中心，目前已經形成系列化產品，并搶占了國內市場1/3的份額。
以沈陽機床為龍頭，“十五”期間，中國數控機床產業打破了進口數控機床對中國部分核心制造領域的壟斷，扼制了數控機床進口增速過高的趨勢。2005年底，中國數控機床的進口從前幾年20%－40%的增長速度，已經下降到10%左右。
對于沈陽機床的國際競爭力，孫愷毫不諱言地說：“實際上，沈陽機床面臨的局面是‘中國市場的國際競爭’。從技術水平上看，沈陽機床已經與韓國、中國臺灣等國家和地區機床行業企業的技術水平相當。沈陽機床正在把德國、日本和美國作為主要的競爭對手。而從規模上來說，國內絕大多數企業已經與我們不在一個檔次上。”
稅改利好顯而易見
沈陽機床是機床行業上市公司中唯一繳納33%所得稅的企業。內外資企業所得稅率草案已提請全國人大常委會審議，如果內外資企業所得稅合并在2007年實施，公司所得稅率將由33%下降到25%；加上新稅法對稅前工資成本列支的規定更加寬松，原所得稅征收辦法對內資企業所得稅實行計稅工資限額扣除制度，如果內資企業實發工資高于計稅工資標準，那么對超過部分就會在企業所得稅和個人所得稅兩個環節重復征稅，新草案中規定職工實際發了多少工資，在稅前均可以扣除，由此推算公司工資支出的稅前抵扣將大大提高，由此可以提高公司的凈利潤數千萬元。
近日，沈陽機床公告稱，公司及主要控股子公司中捷機床有限公司、沈陽數控機床有限責任公司2006年到2008年享受按實際繳納增值稅額退還50%的優惠政策，預計每年返還稅款金額在4000萬元左右。該增值稅返還針對所有數控產品，返還的增值稅作為補貼收入按收付實現制原則體現在下一年的損益中。從公司2006年半年報看，數控機床產量大幅提升46%,結構調整效果明顯，其普通機床的毛利率為8%-17%，而數控機床的毛利率為29%。公司2007年完成整體搬遷后，因場地和產能瓶頸的解決，公司的機床產品結構調整效果將開始顯現，數控機床及中高檔數控機床的比例將進一步提高，意味著2007年公司在毛利提高的同時，可獲得的增值稅返還金額也會大幅度提高。
隨著債務重組的完成，公司歷史形成的關聯方資金占用問題將得以徹底解決，資產質量已得到明顯改善。公司尚未償還的“世行項目貸款協議”債務轉由集團公司承接，債務總額約為8.4億人民幣。債務重組后公司節省數千萬財務費用的影響將在2007年得到體現。
2006年最新頒布的《企業會計準則???無形資產》借鑒國際會計準則，將企業內部研究開發項目的支出區分為研究階段支出與開發階段支出，分別處理。其中企業內部研究開發項目研究階段的支出，應當于發生時費用化，計入當期損益；企業內部研究開發項目開發階段的支出，在能夠證明其有用性等條件下，應當資本化，確認為無形資產。公司的研發工作主要在集團層面進行，成果應用在不同子公司。因此研發費用按誰用誰承擔的原則分攤，公司2005年承擔的研發費用為2600萬元、2006年上半年的技術開發費為2000萬元，其中符合資本化條件的開發支出金額顯然不大。新會計準則實施后，研究和開發費不同財務處理方式對公司的影響較小。
搬遷工作的影響。公司2005年期末在建工程為17414萬元，主要是公司搬遷項目采購設備。2005年處理固定資產收益1000萬元、處理固定資產損失700萬元。隨著工廠搬遷工作的繼續，處置機器設備的收益和損失還會進一步發生，其金額難以預計。
[此信息未經證實，僅供參考]
文章版權歸西部工控xbgk所有，未經許可不得轉載。
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