美的為何計劃收購機器人及自動化公司KUMA

我們于上周訪問了美的集團位于佛山的工廠，并且與管理層進行了會面。我們對中央空調生產廠房內用以改善效率的自動化技術產生深刻印象。同時管理層也介紹了有關運營情況、公司戰略和近期收購交易的最新信息。

2016年5月，美的提出以現金要約收購德國機器人與自動化公司KUKA，且已獲得該公司94.55%的股份。該交易目前正在等待美國外資投資委員會和國防貿易管制局的批準，預計將在2017年第一季度完成交易。KUKA公司是工業機器人和自動化解決方案領域的龍頭企業。

管理層認為該收購將實現三方面的協同效應：

1）美的可以借助KUKA的機器人和自動化技術來改善生產和物流業務的效率，繼而減少人力成本，增強競爭優勢。

2）美的能夠進入全新的、高成長性的工業機器人生產和自動化解決方案領域。根據國際機器人學聯合會（IFR）的預測，該領域2016-19年的年復合增長率將達到13%。

3）通過為中國市場提供量身定做的產品，KUKA能夠借助美的的銷售網絡和本土經驗進入世界上最大的工業機器人市場（根據IFR測算，中國市場貢獻了世界總銷量的25%），其2016-20的年復合增長率將達到20%。中國工業企業目前因人力成本上升和人口老齡化而面臨挑戰，也為工業機器人市場發展提供契機。

美的是布局生產自動化的先行者，在2012年就進行了第一次投資。自此以后，美的投資超過50億元人民幣，使用了約1,000個工業機器人。在美的的中央空調生產工廠，機器人被用于傳送和組裝環節。管理層認為，公司仍處于自動化生產的初級階段，首先是要將過去適用于人力生產的流程進行標準化。

美的計劃通過2-3年將員工數量由2015年底的93,000人降至70,000-80,000人。

需求驅動型“T+3”運營模式美的于2015年首先在其子公司小天鵝的洗衣機業務領域嘗試實行需求驅動型“T+3”運營模式。需求驅動型模式包含四個步驟：分銷商發起訂單，購買原材料，生產，送貨。當訂單確認后，小天鵝將每個步驟的實施時間定為3天。目前，小天鵝大部分的訂單都能達到這一標準。美的正在將這一模式推廣到包括中央空調等其他產品類型的生產當中。詳細情況如下：

為什么采取“T+3”模式？目的是降低渠道存貨，提高存貨周轉，降低公司層面和分銷商層面的倉儲成本。同時這也將改善分銷商的現金流。

2016年11月29日美的集團——廠區考察調研紀要22為何海外公司不廣泛采取需求驅動模式？管理層認為（1）中國的大型家用電器公司在供應鏈的各個環節經營布局，由生產至零售。因此，如果對下游分銷加強控制，完成向需求驅動模式的轉換將更容易；（2）中國公司有充足的資本對供應鏈進行投資和模式改造。

如果其他同業競爭公司依然擴充渠道庫存呢？管理層認為壓貨對于零售的拉動效果不似以往，因為消費者在更注重產品質量方面，降價促銷的效果不似以往。

近期經營數據更新及未來展望2017年展望：公司給出的總體營收和凈利潤增長率指引范圍為7-9%；利潤率可能將會持平，這主要由于新的物流法規出臺和大宗商品(4421.54,-79.670,-1.77%)價格的上漲為公司帶來成本壓力，但其影響同時會被產品組合的優化和改善供應鏈帶來的效率收益所抵消。

空調銷售和庫存。2016年第三季度，空調銷售額同比增長30%，得益于庫存水平正?；把谉釟夂蛴绊憽？照{安裝卡銷售額同比上漲40%，10月份同比上漲20%。由于進入新冷年，行業庫存將會由8月的低位反彈。目前美的的空調庫存可滿足兩個月的銷售需求，由于“T+3”模式的實施，空調庫存從八月起逐月遞減。管理層認為隨著“T+3”模式的全面實施，公司的庫存月數將有進一步下降的空間。

小家電業務。2016年第三季度，銷售增長由上半年的5.4%反彈至11%。公司在2015年改組分部管理層，目的在于改善生產程序并促進銷售增長。

增長較快的品類有洗碗機、烤箱和吸塵器，這些產品在中國市場的滲透率都較低。

出口業務：出口銷售占2016年上半年總銷售額的44%，但利潤率較低，主要由于OEM生產占其中三分之二。美的計劃通過拓展海外銷售渠道增加OBM業務的份額。目前公司OBM業務的主要出口市場為發展中國家，例如巴西、印度以及東南亞各國。建創新生態服務體系提供總體方案和綜合服務。