大唐電信斥巨資進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)PE
在物聯(lián)網(wǎng)概念大行其道的當(dāng)下，大唐電信(600198.SH)不失時(shí)機(jī)地斥巨資進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)PE。
5月19日大唐電信公告，公司與江蘇物聯(lián)網(wǎng)研究發(fā)展中心、無錫市國聯(lián)發(fā)展集團(tuán)、無錫新區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)，就共同發(fā)起設(shè)立有限合伙制股權(quán)投資基金達(dá)成意向，將對物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的非上市企業(yè)進(jìn)行直接股權(quán)投資，以及對各類上市或非上市的技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)進(jìn)行以產(chǎn)業(yè)整合為目的的并購重組。
公告披露，基金規(guī)模為50億元人民幣，采用分期方式募集。第一期募集資金額為10億元，各發(fā)起人第一期認(rèn)繳總額為6億元，其中公司2億元、物聯(lián)網(wǎng)中心1億元、無錫國聯(lián)集團(tuán)2億元、無錫新區(qū)創(chuàng)投1億元。
盡管大唐電信一再表示，公司短期內(nèi)業(yè)績不會(huì)受到直接影響。但公司畫出的物聯(lián)網(wǎng)“大餅”在二級市場上還是受到了熱烈追捧。
當(dāng)天，大唐電信早盤以14.38元高開之后，便震蕩整理，午后開始發(fā)力，一路震蕩上行，至收盤前被巨量買單封至漲停板，收報(bào)15.20元。
追逐熱點(diǎn)？
大唐電信稱，成立直投物聯(lián)網(wǎng)的PE基金，主要是借助產(chǎn)業(yè)資本與金融資本及政府政策性支持的結(jié)合，推動(dòng)國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新，為公司在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)方向的發(fā)展創(chuàng)造先機(jī)，將有利于實(shí)現(xiàn)公司在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的布局。
但在有的券商研究人員看來，公司此舉無非是投市場所好，為市場上一些熱衷于追逐各種概念的資金制造話題。
事實(shí)上，大唐的產(chǎn)業(yè)鏈拉得很長，從微電子類、終端類、接入類和軟件類以及行業(yè)應(yīng)用與通信服務(wù)類等均有所涉及，在物聯(lián)網(wǎng)、電子閱讀、手機(jī)支付、增值業(yè)務(wù)、EMV卡遷移等在熱點(diǎn)領(lǐng)域均有布局。但實(shí)際上，與中興、華為等擁有網(wǎng)絡(luò)核心業(yè)務(wù)的公司相比，公司并不具備核心競爭力。”
而就在3月20日，大唐電信才剛宣布與從事IT連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)的高鴻股份攜手涉足創(chuàng)投業(yè)。
大唐電信與關(guān)聯(lián)方大唐控股、高鴻股份、大唐投資合資成立公司型創(chuàng)業(yè)投資基金“大唐創(chuàng)業(yè)投資有限公司”，其主要投資范圍為通信及相關(guān)行業(yè)中有成長性的優(yōu)秀企業(yè)，主要的投資方式為股權(quán)投資。
而在4月7日，大唐電信公布了新的定向增發(fā)方案，與原方案相比，新方案更追逐熱點(diǎn)。
大唐電信調(diào)整后的募集資金投向?yàn)椋滦?G智能卡研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、銀行EMV卡研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，TD-SCDMA數(shù)據(jù)融合產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
而最初方案中，大唐電信計(jì)劃通過該項(xiàng)目建設(shè)TD外置數(shù)據(jù)卡、TD內(nèi)置數(shù)據(jù)卡、TD家庭信息終端和TD電子閱讀終端共四塊產(chǎn)品在內(nèi)的生產(chǎn)線，形成年銷售額達(dá)到18億元的產(chǎn)業(yè)規(guī)模；但新方案中，兩類數(shù)據(jù)卡被取消，1.86億元資金全部投向電子書和家庭信息終端兩大塊產(chǎn)品，其中1.24億元投向電子書，其余6000余萬元投向家庭信息終端。
業(yè)績起伏
但就公司經(jīng)營業(yè)績而言，公司熱衷于追逐各種熱點(diǎn)并沒有給公司帶來業(yè)績的大幅提升。相反，剛摘掉ST帽子還不到一年的大唐電信2010年一季度再次陷入虧損。根據(jù)大唐電信此前發(fā)布的2010年一季度季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司虧損約1541.8萬元，凈利潤同比下降331.18%。
東海證券分析師康志毅表示，“實(shí)際上，大唐電信2009年業(yè)績大幅增長也是依靠于政府補(bǔ)助、增值稅返還等非經(jīng)常性手段才實(shí)現(xiàn)的。”
據(jù)大唐電信2009年年報(bào)披露，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.11億元，同比增長18.7%；營業(yè)利潤8118萬元，同比減少35.8%；歸屬母公司所有者的凈利潤5747萬元，同比增長25.9%。2009年公司營業(yè)外收入同比大幅增加5074萬元，占凈利潤的88%，主要是由于政府補(bǔ)助比2008年增加3758萬元。另外，增值稅返還也較2008年增加了752萬元。
前述券商研究人員稱，盡管公司終端業(yè)務(wù)同比大幅增長，但產(chǎn)品多以低端為主，受行業(yè)競爭壓力影響，盈利能力明顯低于市場預(yù)期。
報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率為22.7%，較2008年下滑2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，軟件類毛利率同比下滑12.3個(gè)百分點(diǎn)至23.5%，終端類毛利率同比下滑1個(gè)百分點(diǎn)至12.8%。
值得一提的是，根據(jù)新的定向增發(fā)方案，公司控股股東電信科學(xué)技術(shù)研究院解除了2009年5月14日與公司所簽署的認(rèn)購協(xié)議，不再參與認(rèn)購公司此次非公開發(fā)行股票。此前，大股東電信科學(xué)技術(shù)研究院擬認(rèn)購不超過10%的發(fā)行股份總數(shù)。
“大股東不參與定向增發(fā)，說明其對公司的重視程度有減弱。如果定向增發(fā)得以成行的話，大股東的持股比例無疑會(huì)被稀釋。”前述券商研究人員表示。
康志毅認(rèn)為，“此次大股東電信科學(xué)院解除認(rèn)購協(xié)議，可能對非公開發(fā)行進(jìn)程帶來一些不確定性，料發(fā)行時(shí)間會(huì)有所拖后。同時(shí)，公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化時(shí)間也將延后，財(cái)務(wù)費(fèi)用對公司業(yè)績的影響時(shí)間可能略超預(yù)期，公司短期利潤將受損。”
5月19日大唐電信公告，公司與江蘇物聯(lián)網(wǎng)研究發(fā)展中心、無錫市國聯(lián)發(fā)展集團(tuán)、無錫新區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)，就共同發(fā)起設(shè)立有限合伙制股權(quán)投資基金達(dá)成意向，將對物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的非上市企業(yè)進(jìn)行直接股權(quán)投資，以及對各類上市或非上市的技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)進(jìn)行以產(chǎn)業(yè)整合為目的的并購重組。
公告披露，基金規(guī)模為50億元人民幣，采用分期方式募集。第一期募集資金額為10億元，各發(fā)起人第一期認(rèn)繳總額為6億元，其中公司2億元、物聯(lián)網(wǎng)中心1億元、無錫國聯(lián)集團(tuán)2億元、無錫新區(qū)創(chuàng)投1億元。
盡管大唐電信一再表示，公司短期內(nèi)業(yè)績不會(huì)受到直接影響。但公司畫出的物聯(lián)網(wǎng)“大餅”在二級市場上還是受到了熱烈追捧。
當(dāng)天，大唐電信早盤以14.38元高開之后，便震蕩整理，午后開始發(fā)力，一路震蕩上行，至收盤前被巨量買單封至漲停板，收報(bào)15.20元。
追逐熱點(diǎn)？
大唐電信稱，成立直投物聯(lián)網(wǎng)的PE基金，主要是借助產(chǎn)業(yè)資本與金融資本及政府政策性支持的結(jié)合，推動(dòng)國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新，為公司在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)方向的發(fā)展創(chuàng)造先機(jī)，將有利于實(shí)現(xiàn)公司在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的布局。
但在有的券商研究人員看來，公司此舉無非是投市場所好，為市場上一些熱衷于追逐各種概念的資金制造話題。
事實(shí)上，大唐的產(chǎn)業(yè)鏈拉得很長，從微電子類、終端類、接入類和軟件類以及行業(yè)應(yīng)用與通信服務(wù)類等均有所涉及，在物聯(lián)網(wǎng)、電子閱讀、手機(jī)支付、增值業(yè)務(wù)、EMV卡遷移等在熱點(diǎn)領(lǐng)域均有布局。但實(shí)際上，與中興、華為等擁有網(wǎng)絡(luò)核心業(yè)務(wù)的公司相比，公司并不具備核心競爭力。”
而就在3月20日，大唐電信才剛宣布與從事IT連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)的高鴻股份攜手涉足創(chuàng)投業(yè)。
大唐電信與關(guān)聯(lián)方大唐控股、高鴻股份、大唐投資合資成立公司型創(chuàng)業(yè)投資基金“大唐創(chuàng)業(yè)投資有限公司”，其主要投資范圍為通信及相關(guān)行業(yè)中有成長性的優(yōu)秀企業(yè)，主要的投資方式為股權(quán)投資。
而在4月7日，大唐電信公布了新的定向增發(fā)方案，與原方案相比，新方案更追逐熱點(diǎn)。
大唐電信調(diào)整后的募集資金投向?yàn)椋滦?G智能卡研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、銀行EMV卡研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，TD-SCDMA數(shù)據(jù)融合產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
而最初方案中，大唐電信計(jì)劃通過該項(xiàng)目建設(shè)TD外置數(shù)據(jù)卡、TD內(nèi)置數(shù)據(jù)卡、TD家庭信息終端和TD電子閱讀終端共四塊產(chǎn)品在內(nèi)的生產(chǎn)線，形成年銷售額達(dá)到18億元的產(chǎn)業(yè)規(guī)模；但新方案中，兩類數(shù)據(jù)卡被取消，1.86億元資金全部投向電子書和家庭信息終端兩大塊產(chǎn)品，其中1.24億元投向電子書，其余6000余萬元投向家庭信息終端。
業(yè)績起伏
但就公司經(jīng)營業(yè)績而言，公司熱衷于追逐各種熱點(diǎn)并沒有給公司帶來業(yè)績的大幅提升。相反，剛摘掉ST帽子還不到一年的大唐電信2010年一季度再次陷入虧損。根據(jù)大唐電信此前發(fā)布的2010年一季度季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司虧損約1541.8萬元，凈利潤同比下降331.18%。
東海證券分析師康志毅表示，“實(shí)際上，大唐電信2009年業(yè)績大幅增長也是依靠于政府補(bǔ)助、增值稅返還等非經(jīng)常性手段才實(shí)現(xiàn)的。”
據(jù)大唐電信2009年年報(bào)披露，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.11億元，同比增長18.7%；營業(yè)利潤8118萬元，同比減少35.8%；歸屬母公司所有者的凈利潤5747萬元，同比增長25.9%。2009年公司營業(yè)外收入同比大幅增加5074萬元，占凈利潤的88%，主要是由于政府補(bǔ)助比2008年增加3758萬元。另外，增值稅返還也較2008年增加了752萬元。
前述券商研究人員稱，盡管公司終端業(yè)務(wù)同比大幅增長，但產(chǎn)品多以低端為主，受行業(yè)競爭壓力影響，盈利能力明顯低于市場預(yù)期。
報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率為22.7%，較2008年下滑2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，軟件類毛利率同比下滑12.3個(gè)百分點(diǎn)至23.5%，終端類毛利率同比下滑1個(gè)百分點(diǎn)至12.8%。
值得一提的是，根據(jù)新的定向增發(fā)方案，公司控股股東電信科學(xué)技術(shù)研究院解除了2009年5月14日與公司所簽署的認(rèn)購協(xié)議，不再參與認(rèn)購公司此次非公開發(fā)行股票。此前，大股東電信科學(xué)技術(shù)研究院擬認(rèn)購不超過10%的發(fā)行股份總數(shù)。
“大股東不參與定向增發(fā)，說明其對公司的重視程度有減弱。如果定向增發(fā)得以成行的話，大股東的持股比例無疑會(huì)被稀釋。”前述券商研究人員表示。
康志毅認(rèn)為，“此次大股東電信科學(xué)院解除認(rèn)購協(xié)議，可能對非公開發(fā)行進(jìn)程帶來一些不確定性，料發(fā)行時(shí)間會(huì)有所拖后。同時(shí)，公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化時(shí)間也將延后，財(cái)務(wù)費(fèi)用對公司業(yè)績的影響時(shí)間可能略超預(yù)期，公司短期利潤將受損。”
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