中國通脹管理依然面臨諸多方面壓力和挑戰(zhàn)

19日，陸家嘴論壇“浦江夜話”期間，多位經(jīng)濟界知名人士在一場主題為“貨幣政策、物價水平和流動性管理”討論中認為，除了來自于美國寬松貨幣政策的外部影響外，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整也將給未來通脹帶來壓力，而新形勢下，通脹預(yù)期的管理也產(chǎn)生了新的內(nèi)涵。

美國斯坦福大學威廉·伊貝爾國際經(jīng)濟學教授羅納德·麥金農(nóng)認為，美國寬松貨幣政策導致包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體通脹水平的上升。在美元資產(chǎn)利息率接近零的情況下，大量資金流入中國，熱錢的流入加上保持匯率穩(wěn)定的義務(wù)給中國的貨幣政策執(zhí)行帶來難度。

“從根本上來說，美國的利息率太低。”麥金農(nóng)認為，現(xiàn)在大部分國家仍然還是盯住美元，所以美國的利率政策、貨幣政策非常關(guān)鍵，會影響到其他各國的通貨膨脹。

不過，麥金農(nóng)認為，美國的這種零利率是雙輸政策，既造成了全球的通貨膨脹，也破壞了美國金融中介體系，造成了銀行體系的貸款縮減。

中國的通脹另一個壓力來自于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。“2011年對于中國來說是一個很有意義的轉(zhuǎn)折年，從今以后中國經(jīng)濟真正意義上的結(jié)構(gòu)調(diào)整開始了。”摩根士丹利中國區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶說，調(diào)結(jié)構(gòu)的背后意味著經(jīng)濟增長將越來越多地從可貿(mào)易部門的拉動變?yōu)椴豢少Q(mào)易部門的拉動，這個過程必然產(chǎn)生比較高的通脹水平。

“正是因為通貨膨脹的預(yù)期管理處在從傳統(tǒng)狀況向現(xiàn)在狀況的變化過程之中，貨幣政策理念也要有所改變。”中國人民銀行研究局副局長汪小亞說。

汪小亞認為，在傳統(tǒng)的預(yù)期管理思維下，貨幣政策作為一種工程性的問題，比如強調(diào)貨幣政策、強調(diào)通貨膨脹與失業(yè)率之間的選擇和平衡問題。而現(xiàn)在的預(yù)期管理理念中，貨幣政策更是一個策略性的問題，用一種工具或者用一些綜合政策來影響居民對于通脹的預(yù)期。