智能智造值得長期關注

跨越“中等收入陷阱”，大國崛起高端制造勢在必行，智能制造加速先行。全球產業升級+中國制造成本抬升，外憂內患加速國內智能制造推進。發達國家發力智能制造加強先進制造業，中國制造業成本抬升低端制造比較優勢削弱，外憂內患倒逼國內制造業轉型升級。《中國制造2025》制造強國戰略主攻智能制造，規劃清晰力度大，國產智能制造企業迎來春天。

智造CPS先P后C，P端設備國產化率低空間大，C端集成重制造工藝流程重商業模式。我們認為智造CPS中P是基礎，C為延伸。我國P端智能設備國產化率低，如感知層中傳感器與機器視覺、與執行層中的工業機器人、高端數控機床、3D打印等國產化率在30%左右，進口替代空間大。決策層C端集成我們認為對企業制造工藝流程、商業模式有深刻理解的集成商更有機會勝出。

P端感知設備市場千億增長快速，傳感器進口替代空間大。作為實現智能制造深度感知功能各類傳感器，目前產業體系已形成，但國產化率僅33%，進口替代空間大。高端感知機器視覺代替人工為大勢所趨，未來有望進入25%+高速增長通道。高端數據采集技術RFID將助力物聯網提升企業物流效率。

C端決策層支撐兩化融合深化，看好深度行業理解與平臺型系統集成商。國內ERP和工控系統應用相對成熟，而較多企業缺少MES，造成信息化協同低。國內MES系統市場未來5年CAGR有望40%+。同時，我們認為平臺型工廠總包商相經單純軟件商在國內更具可行性與發展前景，具產業協同能力對行業深度理解的集成商也有望勝出。

P端執行設備工業機器人、智能物流國產化提速，高端數控機床、3D打印剛起步，看好設備在汽車、3C、制藥自動化集成。低滲透率工業機器人處25%+的持續高成長期、立庫&AGV智能物流設備是柔性化制造重要部分，兩者進口替代加速；高端數控機床與3D打印發展均處初期水平，3D打印與減材制造相輔相成共建先進制造體系，高端產品國產化率僅10%，具較大進口替代空間；看好大而穩的汽車自動化集成市場、相對自動化程度較低的高成長的3C、制藥自動化市場。