三一重工加速盤活資產 工程機械業回暖

　　2016年底，三一重工對外發布公告稱，計劃作價40.77億元，將其所持有的北京市三一重機有限公司（以下簡稱“北京三一重機”）100%股權轉讓給控股股東三一集團有限公司（以下簡稱“三一集團”）控股子公司深圳三一科技。此外，三一重工還計劃將子公司三一汽車制造和三一汽車起重機械的應收賬款轉讓給三一集團，轉讓價款約33.06億元。通過這番處置后，三一重工預計可以盤活資產70多億元。

值得關注的是，工程機械行業也走出“冰點”。招商證券的研報顯示，2016年2月開始，工程機械行業開工率從此前的40%左右逐漸提升到60%左右。而今年8月份以后國內工程機械產品銷量也幾乎全面回暖。

這是短期的觸底反彈還是持續回暖？12月27日，另一位資深工程機械人士對21世紀經濟報道表示，隨著國家PPP項目建設、大型基礎設施建設的持續推進，及大宗商品持續回暖，預計這種情況會持續下去，行業有望迎來真正的回暖期。

修復資產負債表

從2012年開始，中國工程機械行業盛極而衰，走向下坡路。行業企業營收與利潤都大幅下滑。行業巨頭三一重工的銷售與利潤也受到沖擊，公司的資產負債率也居高不下。

在這種局面下，三一重工開始調整內部經營戰略，調整方向轉向價值銷售，即面對行業內的惡性競爭，三一重工取消以市場占有率為核心的考核目標，同時，重視現金流和應收賬款的回收。

上述股權轉讓及應收賬款也是這一戰略的延續。一位關注三一重工人士分析，根據這些資產盤活的付款周期，預計三一重工在今明兩年將可回收資金73億元。如果按銀行4.35%的年貸款利率計算，將可節約利息近3億元。而上述兩筆應收賬款若按5年收回，將節約近15個億的財務費用。

訂單量恢復

在三一重工加速處理歷史遺留問題的同時，工程機械行業加速回暖。

2015年是工程機械行業的一個冰點。招商證券對外發布的研報中透露，2015年，我國挖掘機銷量相當于2011年的32%，汽車起重機相當于2011年的26%，而泵車更是下降到2011年的10%。

但這種局面在今年開始改變。

從中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業數據統計來看，今年1-11月，納入統計的27家主機制造企業共銷售各類挖掘機械產品6.34萬臺，同比增長約15%。初統計，1~11月，三一重工的挖掘機銷量超過1.2萬臺，同比增長30%。

銷量大幅回升的同時，國內工程機械行業的開工率快速回升。招商證券研報中透露，去年，我國工程機械行業的開工率已降至40%左右，但從3月開始持續高位保持在60%以上。

“工程機械行業已調整5年，到如今進入復蘇周期。”上述行業人士表示，此外今年以來，我國基礎設施建設提速，國內“一帶一路”政策推進，諸多大項目開工，刺激了市場需求，讓今年中國工程機械行業觸底回暖。

值得注意的是，對比以往，今年的回暖還相對理性。

“工程機械行業一般是融資銷售，在2010年，工程機械行業的巔峰時期，各企業為搶抓市場，一度有些瘋狂，部分企業還出現零首付等非常規促銷行為，加速了行業的泡沫。”上述行業人士回憶，但如今這種現象基本消失，即便是當下市場需求開始大幅回暖，但企業仍采用合理合規的方式銷售，而市場上基本上都是具備真正消費實力的客戶，企業的壞賬率大幅下降。

在這一輪調整中，工程機械行?也經歷了一輪洗牌。比如以前，市場上從事挖掘機銷售的企業有100多家，但如今已經縮減為20-30家。上述人士表示，行業集中度也提升，三一重工在挖掘機市場占有率從20%已提升至23%。

這種回暖局面也反映在企業的財報上。以三一重工為例，財報顯示，今年1-9月，三一重工營收165億元，同比下滑11.04%，降幅收窄。而公司歸屬凈利潤為1.75億元，但經營現金流凈額恢復到20.35億元。