國內(nèi)內(nèi)燃機(jī)行業(yè)發(fā)展前景分析

燃機(jī)行業(yè)近10年年均復(fù)合增速為13.5%，高于同期GDP增速。汽車內(nèi)燃機(jī)銷量占內(nèi)燃機(jī)行業(yè)的15.2%，但按功率計(jì)算則占比高達(dá)75%，是內(nèi)燃機(jī)行業(yè)最重要的子行業(yè)。

目前汽車內(nèi)燃機(jī)主要在國內(nèi)銷售，按照2008年的數(shù)據(jù)，出口量為43萬臺，出口比重僅為5%。從近10年來看，隨著國內(nèi)汽車發(fā)動機(jī)技術(shù)水平的提高，國內(nèi)汽車生產(chǎn)始終保持了較高的發(fā)動機(jī)自給比率，維持在90%以上，僅進(jìn)口部分高端發(fā)動機(jī)為合資廠商高端車型進(jìn)行配套。

中國汽車工業(yè)經(jīng)過數(shù)年的快速發(fā)展，國內(nèi)汽車總銷量已躍居世界第二，僅次于美國。我們認(rèn)為中國汽車工業(yè)仍處于起步階段，國內(nèi)需求將快速增長較長時(shí)間，再考慮到出口市場的拉動，則未來10年內(nèi)國內(nèi)和出口汽車總銷量應(yīng)能保持15-20%的年度復(fù)合增長率。汽車內(nèi)燃機(jī)在未來10年內(nèi)年度平均復(fù)合增長率，應(yīng)與汽車行業(yè)銷量增速基本持平，保持在15%-20%左右。

從國內(nèi)汽車內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈格局來看，柴油機(jī)領(lǐng)域獨(dú)立發(fā)動機(jī)公司所占市場份額較高，達(dá)到57.4%，其中玉柴動力市場份額高達(dá)23.0%。汽油機(jī)領(lǐng)域獨(dú)立發(fā)動機(jī)公司所占市場份額相對較低，僅為13.8%，其中東安動力

及關(guān)聯(lián)公司所占市場份額達(dá)8.7%。國內(nèi)汽油機(jī)領(lǐng)域和柴油機(jī)領(lǐng)域的獨(dú)立發(fā)動機(jī)公司，在業(yè)內(nèi)都呈現(xiàn)出一定的壟斷競爭格局。對比國際汽車內(nèi)燃機(jī)獨(dú)立發(fā)動機(jī)公司的競爭格局，我們不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)柴油機(jī)領(lǐng)域和汽油機(jī)領(lǐng)域獨(dú)立發(fā)動機(jī)公司所占市場份額均相對較高，尤其是在汽油機(jī)領(lǐng)域。

國際上獨(dú)立汽油機(jī)公司極少，大型乘用車集團(tuán)均附屬汽油發(fā)動機(jī)公司。我們判斷主要是因?yàn)閲H乘用車公司生產(chǎn)規(guī)模均較大，擁有自營發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)，一方面有利于提高新車整合開發(fā)速度，更快推向市場，另一方面有利于經(jīng)營利潤率的提高。而國內(nèi)汽車乘用車仍處于發(fā)展初期，存在部分規(guī)模較小的整車企業(yè)，對于投入較大的發(fā)動機(jī)研發(fā)和生產(chǎn)一般采取外包的經(jīng)營方式，因此獨(dú)立汽油機(jī)公司存在一定的生存空間。我們預(yù)計(jì)未來這一趨勢仍將延續(xù)，汽油機(jī)領(lǐng)域獨(dú)立發(fā)動機(jī)公司市場份額將繼續(xù)降低。