機械行業負增長 09下半年投資策略報告

09年上半年，機械行業呈現回暖趨勢。與四萬億投資密切相關的工程機械回暖明顯，汽車儀表行業受汽車銷售回暖影響也出現正增長。其他行業降幅收窄。

與四萬億密切相關的子行業顯示出更高的彈性。行業在09年3-4月出現短期增長高點，除08年受雪災影響、基數較低因素外，主要是此時為四萬億投資設備采購高峰，正常的經濟運行受國家宏觀調控政策擾動。

脈沖式增長難以維持。在四萬億投資影響峰值已過、出口未見起色、經濟基本面沒有根本好轉的情況下，機械行業增長呈沖高回落態勢。

預計下半年保持平穩增長。機械行業受上游原材料漲價及下游需求減弱兩方面影響，業績在08年4季度和09年1季度處于行業谷底。預計行業整體從三季報開始恢復正增長。目前行業整體09年動態市盈率達到25倍以上，中性評級。

工程機械-中性評級。行業已觸底反彈，由于基建投資影響峰值已過，如果房地產投資不能得到啟動，行業整體增長空間有限。關注起重機占主營業務比重高的徐工科技(32.30,-1.00,-3.00%)、中聯重科(22.85,0.09,0.40%)。

機床-中性評級。機床行業尚未走出谷底，在制造業投資低迷的情況下，預計09下半年仍將保持負增長。關注數控機床占比較高的華東數控(19.37,0.03,0.16%)和法因數控(14.62,-0.08,-0.54%)。