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      中國制造業市場投資策略研究報告


      【報告簡介】:
      我們對中國出口總體復蘇充滿信心。我們認為中國出口的外部環境正在逐步改善,美國經濟已經發出了復蘇的信號,歐洲、日本等發達國家經濟體也將隨美國經濟的復蘇而復蘇,而發展中資源國受到大宗商品價格穩定的支撐,經濟也正逐步恢復。另一方面,占據中國對外經濟貿易約一半的加工貿易也顯露出復蘇的跡象,我們相信在政府長期的出口優惠政策支持下,中國出口將實現復蘇。通信設備行業,工程機械行業,電子元器件行業,汽車及汽車零部件行業,家電行業將是最具投資的行業熱點。

      【報告目錄】:
      目 錄
      1.迎接出口復蘇,建議買入中國制造業....................4
      2.全球經濟好轉,出口復蘇即將出現.......................5
      2.1 美國經濟復蘇信號明確..................................................5
      2.2 歐洲、日本經濟也將好轉...............................................6
      2.3 大宗商品價格支撐資源國經濟發展................................8
      2.4 加工貿易也開始復蘇....................................................10
      3.尋找受益于出口復蘇的行業................................10
      3.1 通信設備:全球光接入設備投資高速增長...................10
      3.2 工程機械:受益資源國出口拉動..................................12
      3.3 電子元器件:壓抑需求將被釋放..................................13
      3.4 客車:出口上半年見底................................................16
      3.5 家電:歐美家電銷售回暖,看好小家電下半年出口.....19
      4.投資品種選擇......................................................20
      4.1 通信設備:選擇海外收入占比高的光接入設備公司.....20
      4.2 工程機械:選擇對資源國出口彈性大的公司................20
      4.3 電子元器件:高彈性與穩定增長2 個組合...................21
      4.4 客車行業:首選宇通客車.............................................22
      4.5 家電行業:推薦蘇泊爾、臥龍電氣..............................22
      2009 年08 月 行業深度研究


      圖表目錄
      圖1:申萬上調美國經濟增速預測......................................................5
      圖2:私人投資對GDP 拉動增大,進口回升.....................................5
      圖3:美國PMI 指數強勁反彈............................................................6
      圖4:美國庫銷比從高點回落.............................................................6
      圖5:歷史經驗,歐洲、日本一般晚于美國復蘇.................................7
      圖6:出口對歐元區經濟增長貢獻大...................................................7
      圖7:出口對日本經濟增長貢獻大......................................................7
      圖8:OECD 領先指數持續回升,暗示發達經濟體即將復蘇..............8
      圖9:CRB 指數與資源國GDP 相關度高...........................................8
      圖10:CRB 指數與資源國外匯儲備相關度高....................................8
      圖11:CRB 指數與資源國FAI 相關度高............................................9
      圖12:資源國FAI 與GDP 相關度高..................................................9
      圖13:加工貿易占據將近一半出口額...............................................10
      圖14:加工貿易開始復蘇................................................................10
      圖15:全球電信設備整體投資在09 年觸底反彈..............................10
      圖16:自2010 年起,全球電信資本開支進入新一輪溫和上升周期.10
      圖17:2009~2013 年全球FTTX-Pon 投資CAGR 16.8%............... 11
      圖18:2008~2013 全球光纖需求量CAGR 5%................................ 11
      圖19:新興市場光纖需求未來5 年將持續增長................................ 11
      圖20:中國光纜出口集中于發展中國家........................................... 11
      圖21:資源國家占工程機械出口比例逐步提升................................12
      圖22:08 年出口國別分布...............................................................12
      圖23:中國對外承包工程業務完成營業額穩步提升.........................13
      圖24:中國對外承包工程業務新簽合同額.......................................13
      圖25:歷史上經濟增長和電子銷售呈現了較好的相關性..................13
      圖26:全球經濟增長和IC 銷售呈現一定的相關性...........................13
      圖27:美國電子電子零售額增速處于低位,預示未來更多的增長動能14
      圖28:2009 年6 月臺灣電子領域整體銷售環比增長18%,以NB 領域
      增長最為強勁.............................................................................14
      圖29:2009 年6 月臺灣電子領域銷售首次出現同比正增長,為0.4%15
      圖30:手機市場結構:高端獲得更大增長.......................................15
      圖31:手機市場增長預估................................................................15
      圖32:先導指標—半導體設備訂單09 年4 月觸底后開始回升........16
      圖33:半導體廠商2Q09 庫存天數大部分低于過去3 年的平均水平,
      處于安全水平.............................................................................16
      圖34:客車出口銷量及增速比較......................................................16
      圖35:08 年-09 年單月客車出口量環比、同比增速.........................16
      圖36:各大洲人均GDP 比較...........................................................17
      圖37:不同國家人均GDP 比較.......................................................17
      圖38:主要客車廠商產量比較.........................................................18
      圖39:惠而浦庫銷比同比下降.........................................................19
      圖40:DELONG HI 庫銷比同比下降...............................................19
      圖41:百思買庫銷比同比下降.........................................................19
      圖42:2Q09 百思買銷售同比增長率反彈........................................19
      圖43:通信設備公司海外業務占比..................................................20
      表1:基于出口復蘇推薦的股票組合...................................................4
      表2:美國《再投資和恢復法案》資金運用預測.................................6
      表3:主要資源國家紛紛推出經濟刺激計劃,側重于增加FAI............9
      表4:中國產品海外主要競爭對手分析.............................................12
      表5:不同國家(城市)選擇客車比較.............................................17
      表6:全球大中型客車未來5 年內不同地區需求預測.......................18
      表7:工程機械品種出口彈性...........................................................20
      表8:上市公司對資源國出口恢復彈性分析......................................21

      中國傳動網市場研究整理

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