電氣設(shè)備：輸變電設(shè)備強(qiáng)于電站設(shè)備增持 2
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也可以看到，跟火電相關(guān)的鍋爐、氣輪機(jī)類(lèi)設(shè)備，收入及利潤(rùn)增速都有明顯放緩趨勢(shì)，但是其他類(lèi)別發(fā)電相關(guān)設(shè)備，如發(fā)電機(jī)、水輪機(jī)仍然保持高速增長(zhǎng)。
1.22007年上半年原材料價(jià)格高位盤(pán)整
有色金屬、鋼材類(lèi)是電氣設(shè)備行業(yè)的主要原材料，一般占成本的60%左右。由于電氣設(shè)備企業(yè)簽訂的都是閉口合同，合同簽訂到交貨期間原材料價(jià)格的波動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)毛利率產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。
生產(chǎn)變壓器所用到的取向硅鋼一直處于供不應(yīng)求的狀況，但取向硅鋼價(jià)格2005年快速上漲到36000元/噸之后，一直維持高位運(yùn)行，目前在37000元/噸水平。隨著武鋼二硅鋼項(xiàng)目的建成，取向硅鋼的產(chǎn)能將擴(kuò)至28萬(wàn)噸，將在一定程度上緩解了硅鋼供給緊張的局面，硅鋼價(jià)格大幅上漲的可能性不大。
電氣設(shè)備行業(yè)上市公司毛利率趨穩(wěn)，凈利率出現(xiàn)上漲。毛利率在經(jīng)過(guò)幾年連續(xù)的下降后，07年上半年開(kāi)始回升，1-6月上市公司平均毛利率為20.80%，同比提高0.75個(gè)百分點(diǎn)。過(guò)去三年，電氣設(shè)備行業(yè)上市公司平均凈利率總體相對(duì)穩(wěn)定，2007年上半年有較明顯上漲，凈利潤(rùn)水平達(dá)到8.62%，較2005年底與2006年底分別上漲2.21個(gè)百分點(diǎn)與2.11個(gè)百分點(diǎn)。影響行業(yè)毛利率、凈利率變化的重要原因是原材料價(jià)格的變化，行業(yè)內(nèi)上市公司的毛利率水平將趨于穩(wěn)定。
2.3營(yíng)運(yùn)能力分析
2007年上半年現(xiàn)金流狀況不樂(lè)觀，但較2006年同期有明顯好轉(zhuǎn)。2007年上半年電氣設(shè)備行業(yè)平均每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-0.27元，比2006年同期提高0.07元，表明行業(yè)的整體現(xiàn)金流狀況好轉(zhuǎn)。上半年平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.67次，平均存貨周轉(zhuǎn)率1.36次，從發(fā)展趨勢(shì)看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率逐步提高，上市公司營(yíng)運(yùn)能力有所增強(qiáng)。
3.行業(yè)判斷和投資策略
3.1行業(yè)判斷
3.1.1國(guó)內(nèi)裝機(jī)需求將小幅回落，電源結(jié)構(gòu)向清潔高效能源調(diào)整。
過(guò)去幾年國(guó)家對(duì)電力的投入主要在發(fā)電端，即發(fā)電廠的建設(shè)，帶動(dòng)發(fā)電設(shè)備行業(yè)經(jīng)歷了井噴式的增長(zhǎng)，隨著電力供需矛盾逐漸緩解，未來(lái)我國(guó)電源建設(shè)增速將下降，新增裝機(jī)需求逐漸回落。
清潔高效發(fā)電設(shè)備仍舊看好。雖然07年以后每年新裝機(jī)總量增長(zhǎng)放緩，但是超超臨界機(jī)組由于其效率更高、可靠性好、環(huán)保指標(biāo)先進(jìn)、可復(fù)合變壓調(diào)峰性能好等特征，將得到更廣泛應(yīng)用；隨著我國(guó)政府對(duì)環(huán)境以及能源的日益看重，核能、水電在政策支持下將面臨較好的發(fā)展機(jī)遇。
新能源發(fā)電設(shè)備更是進(jìn)入了高速發(fā)展的階段。《“十一五”規(guī)劃的建議》明確提出：“加快發(fā)展風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能等可再生資源。”未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)新能源領(lǐng)域?qū)⒚媾R高速增長(zhǎng)。其中風(fēng)力發(fā)電技術(shù)最為成熟，成本與其他可新能源相比，最為接近火、水電的成本，受到國(guó)家政策支持，快速發(fā)展勢(shì)在必行。
3.1.2輸變電行業(yè)發(fā)展駛?cè)肟燔?chē)道
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)電力建設(shè)一直存在著“重發(fā)、輕送、不管供”的現(xiàn)象，電網(wǎng)建設(shè)滯后于電源建設(shè)，電網(wǎng)輸送能力薄弱成為突出問(wèn)題。
1.22007年上半年原材料價(jià)格高位盤(pán)整
有色金屬、鋼材類(lèi)是電氣設(shè)備行業(yè)的主要原材料，一般占成本的60%左右。由于電氣設(shè)備企業(yè)簽訂的都是閉口合同，合同簽訂到交貨期間原材料價(jià)格的波動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)毛利率產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。
生產(chǎn)變壓器所用到的取向硅鋼一直處于供不應(yīng)求的狀況，但取向硅鋼價(jià)格2005年快速上漲到36000元/噸之后，一直維持高位運(yùn)行，目前在37000元/噸水平。隨著武鋼二硅鋼項(xiàng)目的建成，取向硅鋼的產(chǎn)能將擴(kuò)至28萬(wàn)噸，將在一定程度上緩解了硅鋼供給緊張的局面，硅鋼價(jià)格大幅上漲的可能性不大。
電氣設(shè)備行業(yè)上市公司毛利率趨穩(wěn)，凈利率出現(xiàn)上漲。毛利率在經(jīng)過(guò)幾年連續(xù)的下降后，07年上半年開(kāi)始回升，1-6月上市公司平均毛利率為20.80%，同比提高0.75個(gè)百分點(diǎn)。過(guò)去三年，電氣設(shè)備行業(yè)上市公司平均凈利率總體相對(duì)穩(wěn)定，2007年上半年有較明顯上漲，凈利潤(rùn)水平達(dá)到8.62%，較2005年底與2006年底分別上漲2.21個(gè)百分點(diǎn)與2.11個(gè)百分點(diǎn)。影響行業(yè)毛利率、凈利率變化的重要原因是原材料價(jià)格的變化，行業(yè)內(nèi)上市公司的毛利率水平將趨于穩(wěn)定。
2.3營(yíng)運(yùn)能力分析
2007年上半年現(xiàn)金流狀況不樂(lè)觀，但較2006年同期有明顯好轉(zhuǎn)。2007年上半年電氣設(shè)備行業(yè)平均每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-0.27元，比2006年同期提高0.07元，表明行業(yè)的整體現(xiàn)金流狀況好轉(zhuǎn)。上半年平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.67次，平均存貨周轉(zhuǎn)率1.36次，從發(fā)展趨勢(shì)看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率逐步提高，上市公司營(yíng)運(yùn)能力有所增強(qiáng)。
3.行業(yè)判斷和投資策略
3.1行業(yè)判斷
3.1.1國(guó)內(nèi)裝機(jī)需求將小幅回落，電源結(jié)構(gòu)向清潔高效能源調(diào)整。
過(guò)去幾年國(guó)家對(duì)電力的投入主要在發(fā)電端，即發(fā)電廠的建設(shè)，帶動(dòng)發(fā)電設(shè)備行業(yè)經(jīng)歷了井噴式的增長(zhǎng)，隨著電力供需矛盾逐漸緩解，未來(lái)我國(guó)電源建設(shè)增速將下降，新增裝機(jī)需求逐漸回落。
清潔高效發(fā)電設(shè)備仍舊看好。雖然07年以后每年新裝機(jī)總量增長(zhǎng)放緩，但是超超臨界機(jī)組由于其效率更高、可靠性好、環(huán)保指標(biāo)先進(jìn)、可復(fù)合變壓調(diào)峰性能好等特征，將得到更廣泛應(yīng)用；隨著我國(guó)政府對(duì)環(huán)境以及能源的日益看重，核能、水電在政策支持下將面臨較好的發(fā)展機(jī)遇。
新能源發(fā)電設(shè)備更是進(jìn)入了高速發(fā)展的階段。《“十一五”規(guī)劃的建議》明確提出：“加快發(fā)展風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能等可再生資源。”未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)新能源領(lǐng)域?qū)⒚媾R高速增長(zhǎng)。其中風(fēng)力發(fā)電技術(shù)最為成熟，成本與其他可新能源相比，最為接近火、水電的成本，受到國(guó)家政策支持，快速發(fā)展勢(shì)在必行。
3.1.2輸變電行業(yè)發(fā)展駛?cè)肟燔?chē)道
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)電力建設(shè)一直存在著“重發(fā)、輕送、不管供”的現(xiàn)象，電網(wǎng)建設(shè)滯后于電源建設(shè)，電網(wǎng)輸送能力薄弱成為突出問(wèn)題。
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