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      電氣設(shè)備:輸變電設(shè)備強于電站設(shè)備增持 2

        從統(tǒng)計數(shù)據(jù)也可以看到,跟火電相關(guān)的鍋爐、氣輪機類設(shè)備,收入及利潤增速都有明顯放緩趨勢,但是其他類別發(fā)電相關(guān)設(shè)備,如發(fā)電機、水輪機仍然保持高速增長。
        1.22007年上半年原材料價格高位盤整
        有色金屬、鋼材類是電氣設(shè)備行業(yè)的主要原材料,一般占成本的60%左右。由于電氣設(shè)備企業(yè)簽訂的都是閉口合同,合同簽訂到交貨期間原材料價格的波動會對企業(yè)毛利率產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。
        生產(chǎn)變壓器所用到的取向硅鋼一直處于供不應(yīng)求的狀況,但取向硅鋼價格2005年快速上漲到36000元/噸之后,一直維持高位運行,目前在37000元/噸水平。隨著武鋼二硅鋼項目的建成,取向硅鋼的產(chǎn)能將擴(kuò)至28萬噸,將在一定程度上緩解了硅鋼供給緊張的局面,硅鋼價格大幅上漲的可能性不大。
        電氣設(shè)備行業(yè)上市公司毛利率趨穩(wěn),凈利率出現(xiàn)上漲。毛利率在經(jīng)過幾年連續(xù)的下降后,07年上半年開始回升,1-6月上市公司平均毛利率為20.80%,同比提高0.75個百分點。過去三年,電氣設(shè)備行業(yè)上市公司平均凈利率總體相對穩(wěn)定,2007年上半年有較明顯上漲,凈利潤水平達(dá)到8.62%,較2005年底與2006年底分別上漲2.21個百分點與2.11個百分點。影響行業(yè)毛利率、凈利率變化的重要原因是原材料價格的變化,行業(yè)內(nèi)上市公司的毛利率水平將趨于穩(wěn)定。
        2.3營運能力分析
        2007年上半年現(xiàn)金流狀況不樂觀,但較2006年同期有明顯好轉(zhuǎn)。2007年上半年電氣設(shè)備行業(yè)平均每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-0.27元,比2006年同期提高0.07元,表明行業(yè)的整體現(xiàn)金流狀況好轉(zhuǎn)。上半年平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.67次,平均存貨周轉(zhuǎn)率1.36次,從發(fā)展趨勢看,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率逐步提高,上市公司營運能力有所增強。
        3.行業(yè)判斷和投資策略
        3.1行業(yè)判斷
        3.1.1國內(nèi)裝機需求將小幅回落,電源結(jié)構(gòu)向清潔高效能源調(diào)整。
        過去幾年國家對電力的投入主要在發(fā)電端,即發(fā)電廠的建設(shè),帶動發(fā)電設(shè)備行業(yè)經(jīng)歷了井噴式的增長,隨著電力供需矛盾逐漸緩解,未來我國電源建設(shè)增速將下降,新增裝機需求逐漸回落。
        清潔高效發(fā)電設(shè)備仍舊看好。雖然07年以后每年新裝機總量增長放緩,但是超超臨界機組由于其效率更高、可靠性好、環(huán)保指標(biāo)先進(jìn)、可復(fù)合變壓調(diào)峰性能好等特征,將得到更廣泛應(yīng)用;隨著我國政府對環(huán)境以及能源的日益看重,核能、水電在政策支持下將面臨較好的發(fā)展機遇。
        新能源發(fā)電設(shè)備更是進(jìn)入了高速發(fā)展的階段?!丁笆晃濉币?guī)劃的建議》明確提出:“加快發(fā)展風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能等可再生資源?!蔽磥磔^長時期內(nèi),我國新能源領(lǐng)域?qū)⒚媾R高速增長。其中風(fēng)力發(fā)電技術(shù)最為成熟,成本與其他可新能源相比,最為接近火、水電的成本,受到國家政策支持,快速發(fā)展勢在必行。
        3.1.2輸變電行業(yè)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?
        長期以來,國內(nèi)電力建設(shè)一直存在著“重發(fā)、輕送、不管供”的現(xiàn)象,電網(wǎng)建設(shè)滯后于電源建設(shè),電網(wǎng)輸送能力薄弱成為突出問題。

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