原油價(jià)格近期下滑明顯 煤化工以"業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)"為傲
受北半球暖冬氣候、歐佩克減產(chǎn)缺乏執(zhí)行力度等影響，近一個(gè)月來(lái)原油價(jià)格下滑明顯。全球石油供需緊張格局依舊，歐佩克的價(jià)格影響能力仍然很大，勘探開(kāi)采成本逐年提升，各國(guó)對(duì)石油的爭(zhēng)奪激烈，實(shí)業(yè)界、投資界都不敢期待原油價(jià)格的深度回落。2007年原油價(jià)格中樞仍將維持在60～70美元/桶的高位。
國(guó)內(nèi)煉油毛利大幅回升
原油價(jià)格的大幅下滑推動(dòng)國(guó)內(nèi)煉油毛利大幅回升，國(guó)內(nèi)煉油毛利和國(guó)際煉油毛利差距急劇縮小。近日國(guó)家發(fā)改委下調(diào)汽油價(jià)格幅度并不大，只是延續(xù)之前油價(jià)調(diào)整邏輯進(jìn)行的技術(shù)性修正，對(duì)中國(guó)石化(9.93,-0.05,-0.50%)業(yè)績(jī)影響不大。
一個(gè)月以來(lái)，亞洲乙烯市場(chǎng)因即將迎來(lái)檢修季節(jié)，如韓國(guó)因部分乙烯裝置檢修減少的乙烯產(chǎn)量約占總產(chǎn)能的38%。供應(yīng)緊張推動(dòng)價(jià)格保持了上升趨勢(shì)，創(chuàng)出4個(gè)月新高。受上游原料原油價(jià)格下滑、美國(guó)純苯基本面疲軟的不利影響，亞洲純苯市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑。受原油、純苯大跌所累苯乙烯價(jià)格走跌。
建議增持中石化
我們維持中石化2006年0.61元/股的業(yè)績(jī)判斷，2007、2008年業(yè)績(jī)分別為0.72、0.85。若原油價(jià)格走勢(shì)理想和國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制合理，2007年、2008年業(yè)績(jī)有可能提高到0.80元、0.90元。2007年1季度業(yè)績(jī)將會(huì)達(dá)到0.20元/股，建議增持。
《煤炭工業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃》的公布對(duì)煤炭行業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)期性利好。因所得稅抵免和費(fèi)用提取等因素影響，山西焦化(10.63,-0.18,-1.67%)2006年業(yè)績(jī)低于預(yù)期。但這并不影響我們對(duì)行業(yè)和公司2007、2008年走勢(shì)的判斷，2007、2008年攤薄后EPS為0.57、0.89元。2007年1季度業(yè)績(jī)將呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。
[此信息未經(jīng)證實(shí)，僅供參考]
國(guó)內(nèi)煉油毛利大幅回升
原油價(jià)格的大幅下滑推動(dòng)國(guó)內(nèi)煉油毛利大幅回升，國(guó)內(nèi)煉油毛利和國(guó)際煉油毛利差距急劇縮小。近日國(guó)家發(fā)改委下調(diào)汽油價(jià)格幅度并不大，只是延續(xù)之前油價(jià)調(diào)整邏輯進(jìn)行的技術(shù)性修正，對(duì)中國(guó)石化(9.93,-0.05,-0.50%)業(yè)績(jī)影響不大。
一個(gè)月以來(lái)，亞洲乙烯市場(chǎng)因即將迎來(lái)檢修季節(jié)，如韓國(guó)因部分乙烯裝置檢修減少的乙烯產(chǎn)量約占總產(chǎn)能的38%。供應(yīng)緊張推動(dòng)價(jià)格保持了上升趨勢(shì)，創(chuàng)出4個(gè)月新高。受上游原料原油價(jià)格下滑、美國(guó)純苯基本面疲軟的不利影響，亞洲純苯市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑。受原油、純苯大跌所累苯乙烯價(jià)格走跌。
建議增持中石化
我們維持中石化2006年0.61元/股的業(yè)績(jī)判斷，2007、2008年業(yè)績(jī)分別為0.72、0.85。若原油價(jià)格走勢(shì)理想和國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制合理，2007年、2008年業(yè)績(jī)有可能提高到0.80元、0.90元。2007年1季度業(yè)績(jī)將會(huì)達(dá)到0.20元/股，建議增持。
《煤炭工業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃》的公布對(duì)煤炭行業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)期性利好。因所得稅抵免和費(fèi)用提取等因素影響，山西焦化(10.63,-0.18,-1.67%)2006年業(yè)績(jī)低于預(yù)期。但這并不影響我們對(duì)行業(yè)和公司2007、2008年走勢(shì)的判斷，2007、2008年攤薄后EPS為0.57、0.89元。2007年1季度業(yè)績(jī)將呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。
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