觸摸屏板塊大跌凸顯行業隱憂

　　8月2日觸摸屏板塊全線下跌，wind觸摸屏指數跌幅高達2.72%，其中行業龍頭觸控sensor廠商萊寶高科(002106,股吧)跌停，國內最大的ITO導電玻璃生產企業長信科技(300088,股吧)跌幅8.01%，其他觸摸屏概念公司如超聲電子(000823,股吧)、歐菲光(002456,股吧)、宇順電子(002289,股吧)也出現不同幅度下跌。

　　萊寶高科跌停映射出市場對觸摸屏行業的擔憂情緒。預計2011年觸摸屏行業難以復制2010年的景氣度，行業系統性機會較小，以把握結構性機會為宜。

　　業績增速下滑致萊寶高科跌停

　　萊寶高科發布公告，預計公司前三季度歸屬于母公司所有者凈利潤同比增長10%-30%，與此前市場普遍預期的全年50%增速差距明顯，最終成為該股跌停的重要原因。8月1日公司曾發布公告稱，2011年上半年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.66億元，同比增長70.64%。

　　對比數據可以發現，不難判斷公司對第三季度經營狀況極為謹慎。究其原因，公司下游大客戶TPK收購達宏，對公司采購額降低，降低了對公司依賴度。同時，市場競爭日趨激烈，公司也預計第三季度產品價格面臨下跌。另外去年第三季度iPhone熱銷，也墊高了基數。

　　長信科技大幅下挫則是由于股東中國-比利時直接股權投資基金減持股份。公司公告稱，中比基金于2011年7月11日至7月29日累計減持267萬股，占公司總股本的1.06%。

　　板塊大跌反映市場擔憂

　　昨日萊寶高科、長信科技等大跌，似乎不能作為觸摸屏基本面發生質變的確鑿證據，但這仍然在一定程度上反映了市場的隱憂。此前，市場一致預測觸摸屏行業未來三年內確定高成長。但是，中證證券研究中心認為，觸摸屏行業技術、資金、項目建設期等門檻并不很高，導致行業可能較快迎來產能飽和期，國內觸摸屏企業客戶布局不理想，能否分得一杯羹仍有待觀察。

　　技術方面，原有LCD模組生產企業如超聲電子、宇順電子、原有ITO導電玻璃企業如長信科技、南玻A都是觸摸屏行業的進入者。據悉，僅深圳地區觸摸屏企業就有200多家，很多企業從臺灣挖掘一個團隊就著手做觸摸屏。進入這個行業的技術門檻不高（但做出精品還是具有較高挑戰），也就意味著高毛利率水平難以保持。可喜的是，超聲電子等模組廠商擬向上游Sensor和ITO導電玻璃領域滲透，以求提高產品的毛利率。

　　資金方面，無論是投資模組線還是觸摸屏ITO玻璃，資金需求并不太高。例如，超聲電子25萬平方米模組生產線計劃投資6億元，長信科技360萬片ITO導電玻璃投資1.74億元。與其他元器件領域相比，這并不算特別巨大的資本支出。

　　項目建設期較短，觸摸屏模組線改裝需6個月至1年，ITO玻璃項目建設期為1年多，相比起HDI等動輒3年的建設期，顯然也不算太長。

　　客戶布局方面，國內企業尚待完善。觸控面板廠商要想切實受益于行業高增長，做好客戶布局很關鍵。大尺寸面板依賴于平板電腦的熱銷，蘋果iPad占全球平板電腦出貨量七成以上。目前是臺灣企業供貨，國內企業若不能打入蘋果iPad供應鏈，如何布局下游客戶將是頭等大事。中小尺寸面板供貨給智能手機，局面略好，但要想獲得蘋果、HTC、諾基亞、三星等大廠的供貨商資格并放量供貨，也不是一件容易的事情。國內中興、華為、聯想的智能手機品牌市場開拓情況尚不明朗。

　　整體來看，全球觸摸屏行業再現2010年般的火爆行情頗有難度，但維持在40%-70%的增幅依然不成問題。然而，由于資金、技術等門檻不太高，新進入者愈來愈多，行業系統性的投資機會越來越少，把握結構性機會越發重要。選擇觸摸屏概念上市公司，可以從以下兩個角度出發：一是公司是否具備核心技術和工藝，二是公司有無優質終端客戶或依附于明星終端。