英杰電氣創(chuàng)業(yè)板IPO被否 賺錢路子有風(fēng)險(xiǎn)

　　上周五，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核英杰電氣IPO申請(qǐng)未獲通過。從公司此前披露的招股說明書來看，主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)自動(dòng)化控制產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的英杰電氣存在產(chǎn)品銷售過于依賴光伏、應(yīng)收賬款增長(zhǎng)等風(fēng)險(xiǎn)。

　　四川英杰電氣披露招股說明書顯示，公司主營(yíng)以功率控制系統(tǒng)裝置為代表的工業(yè)自動(dòng)化控制產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司去年實(shí)現(xiàn)基本每股收益為2.32元，本次IPO計(jì)劃發(fā)行1500萬股A股，發(fā)行后總股本為6000萬股，擬在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。

　　而英杰電氣本次IPO募集資金將主要用于兩個(gè)項(xiàng)目：年產(chǎn)3250臺(tái)(套)功率控制系統(tǒng)裝置建設(shè)項(xiàng)目(擬投資11646萬元)、技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目(擬投資4002萬元)。此外，英杰電氣去年毛利率水平達(dá)到50.97%，在同類企業(yè)中毛利水平較高。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，從公司招股說明書披露的情況來看，產(chǎn)品銷售過于依賴光伏，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)等因素或是影響公司IPO的重要原因。

　　聯(lián)訊證券成都營(yíng)業(yè)部分析師表示，盡管此前英杰電氣董事長(zhǎng)王軍強(qiáng)調(diào)公司并非光伏企業(yè)，而是電力電子類企業(yè)，但公司處在光伏產(chǎn)業(yè)鏈之中，“產(chǎn)品銷售過于依賴產(chǎn)能過剩的光伏行業(yè)意味著公司業(yè)績(jī)存隱憂”。

　　招股說明書顯示，2009年至2011年，英杰電氣面向光伏行業(yè)銷售功率控制系統(tǒng)裝置銷售收入分別為7807.80萬元、13484.21萬元、26707.02萬元，分別占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為66.93%、73.95%、81.55%。

　　此外，報(bào)告期內(nèi)，隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款相應(yīng)增長(zhǎng)。截至2009年末、2010年末、2011年末，公司期末應(yīng)收賬款分別為4292.36萬元、5908.80萬元、7817.87萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為36.67%、32.34%、23.87%。