資訊頻道

      “金融風(fēng)暴”讓石油安全撲朔迷離

        自“雷曼破產(chǎn)”事件發(fā)生后,美聯(lián)儲和他國央行出臺一系列措施向市場注入流動性,外匯市場、證券市場和國際大宗商品市場均在恐慌和消除中經(jīng)歷了劇震,人氣浮躁更使紐約原油期貨價(jià)格在本周一盤中創(chuàng)出了歷史最大單日漲幅。在美國次貸危機(jī)導(dǎo)致金融市場風(fēng)雨飄搖的環(huán)境下,能源商品價(jià)格走勢變得撲朔迷離。
        美國屢次救市未阻形勢惡化
        自2007年2月美國次貸危機(jī)開始浮現(xiàn)以來,貝爾斯登、美林和雷曼都已被并入銀行或是尋求破產(chǎn)保護(hù)。近日,大摩和高盛被迫從傳統(tǒng)的投資銀行轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。五大投行巨頭相繼倒下,讓美國金融界引以為豪的華爾街神話自此走向破滅。
        眾所周知,金融衍生品市場創(chuàng)新和發(fā)展是美國現(xiàn)代金融市場體系的重要組成部分。美國經(jīng)濟(jì)能迅速走出網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅和“9·11”恐怖襲擊陰影,也是得益于虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮。各金融機(jī)構(gòu)相互交叉持有創(chuàng)新產(chǎn)品,因信貸政策放松而出現(xiàn)杠桿效應(yīng),然而,過度繁榮后卻逐漸遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的地面。環(huán)環(huán)相扣中一旦出現(xiàn)一顆生銹的“齒輪”,后果將是整部“機(jī)器”都戛然停止運(yùn)轉(zhuǎn)。此次次貸危機(jī)的蔓延和擴(kuò)散有一個顯著特點(diǎn):越是金融市場依賴美國主導(dǎo)且開放程度高的經(jīng)濟(jì)體受沖擊程度越深,相對保守的發(fā)展中國家則顯得相對安全。隨著政府推行一系列救援計(jì)劃的出臺,曾標(biāo)榜新自由經(jīng)濟(jì)的美國被迫走回了政府干預(yù)的老路。
        美國政府最新的救援計(jì)劃是擬動用7000億美元的資金購買金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn),并希望其他國家參與其中。不過,西方七國集團(tuán)財(cái)政部長和中央銀行行長電話磋商后表示,七國集團(tuán)成員國拒絕參與美國金融救援計(jì)劃。雖然這是上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來美國政府的最大手筆,但在此次次貸危機(jī)中卻絕非首次。早在去年8月,美聯(lián)儲一天三次向銀行注資380億美元以穩(wěn)定股市,當(dāng)時伯南克表示美聯(lián)儲將努力避免信貸危機(jī)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展,隨后的幾個月里更是把聯(lián)邦基金利率大幅調(diào)降到“降無可降”的地步。今年2月,美國總統(tǒng)布什又簽署了規(guī)模高達(dá)1680億美元、分兩年實(shí)施的減稅經(jīng)濟(jì)刺激法案。該法案從政府提出到國會表決通過再到總統(tǒng)簽署,用時不過一個月時間。美國政府的數(shù)次救市行為已有捉襟見肘之相,但近期雷曼兄弟破產(chǎn)等系列風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)表明,金融市場頹勢非但未有改觀,反而更加惡化。雖然短期證券市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,但由于美國政府運(yùn)用原本已經(jīng)高額負(fù)債的納稅人稅金救市已如履薄冰,國債甚至面臨違約償付的可能。市場對后續(xù)政策余地信心缺乏,至少今年四季度和明年美國經(jīng)濟(jì)仍存很大不確定性。
        能源市場題材側(cè)向消費(fèi)
        國際原油價(jià)格從年初上破100美元,到7月份沖高到近150美元,再到9月中旬急挫下破100美元,經(jīng)歷了一次“輪回”,類似的行情也出現(xiàn)在其他大宗商品價(jià)格圖表上。自年內(nèi)高點(diǎn)下跌的原油市場,伊朗核問題、俄格沖突、歐佩克不再是談?wù)摰慕裹c(diǎn),甚至歐佩克減產(chǎn)和大西洋颶風(fēng)影響也被忽略,這在過去幾年尤其是今年前幾個月是難以想象的,需求下滑似乎成為最近幾個月里最穩(wěn)定的題材。
        原油市場面臨的供需基本面較為復(fù)雜,簡要的說就是需求和供應(yīng)面臨雙向衰減。2009年,頭號產(chǎn)油國俄羅斯將出現(xiàn)1998年以來的首次產(chǎn)量下降,預(yù)計(jì)該國產(chǎn)量將下降1%。非歐佩克石油供應(yīng)增長將有賴于巴西、美國和里海地區(qū)的阿塞拜疆,主要增長點(diǎn)在于新項(xiàng)目投產(chǎn)和生物能源的補(bǔ)充。與此同時,美國今年上半年石油消費(fèi)80萬桶/日的降幅為近26年來半年度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的最大值,美國能源部統(tǒng)計(jì)的原油加工量也明顯低于去年。由于美國和其他經(jīng)合組織消費(fèi)進(jìn)一步放緩,將抵消中國、中東、南美和印度的需求增長,為此美國能源部將2009年的全球原油需求增幅調(diào)降46萬桶/日。
        自2007年開始,經(jīng)合組織石油需求下滑已經(jīng)成全球原油消費(fèi)數(shù)據(jù)的明顯負(fù)項(xiàng),而今年汽油消費(fèi)高峰過后,美國原油需求下滑則增大了其絕對值。歐佩克9月16日發(fā)表的最新月度報(bào)告預(yù)計(jì),2008年全球原油市場需求量為日均8680萬桶,明年將為8770萬桶,分別比上月的預(yù)測值降低10萬桶。該組織今年以來已連續(xù)第六次調(diào)低世界原油需求預(yù)測,旨在保護(hù)油價(jià)的組織月報(bào)中出現(xiàn)如此傾向,需求衰弱可見一斑。相比之下,受經(jīng)濟(jì)景氣敏感程度高的工業(yè)品將步入下滑周期,而消費(fèi)相對穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品則受影響較小,但具備替代能源概念的品種工業(yè)消費(fèi)部分也將受到拖累。
        流動性減弱導(dǎo)致資金撤離
        美國次貸危機(jī)的直接原因是,2006年以來美國樓市下跌后利率上揚(yáng)導(dǎo)致美國次級住房抵押貸款違約率提升。出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避考慮,投資者對創(chuàng)新產(chǎn)品價(jià)值高估產(chǎn)生懷疑,將調(diào)低該類資產(chǎn)的投資比例。在各方擠壓不良資產(chǎn)泡沫的過程中,流動性不足成了首當(dāng)其沖的危機(jī)。9月16日,雷曼兄弟破產(chǎn)事件發(fā)生前后,銀行間隔夜美元拆借成本曾飆升逾10%,這是美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率水平的五倍還多。
        流動性緊缺帶來的直接影響是投資機(jī)構(gòu)從大宗商品市場撤離頭寸兌現(xiàn)。7月初以來,CFTC統(tǒng)計(jì)的商品非商業(yè)頭寸凈持倉明顯下滑。除側(cè)面反映流動性緊張外,歐美經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)不佳也是投機(jī)資金不看好后市的另一原因。今年春季開始,NYMEX原油市場的總持倉處于持續(xù)振蕩回落狀態(tài),近期原油價(jià)格猛烈上漲,而持倉則加速減少,目前原油市場總持倉僅相當(dāng)于2006年下半年的70萬手,較峰值水平下降近四成。由此來看,“現(xiàn)金為王”的現(xiàn)況令能源市場部分長線頭寸撤離市場,國際原油期價(jià)進(jìn)一步上漲的動力明顯不足。
        消費(fèi)下滑削弱歐佩克保價(jià)力度
        上半年國際油價(jià)高企時,歐佩克曾大量增加供應(yīng)兌現(xiàn)高額利潤。本月上旬經(jīng)過激烈討論后,歐佩克表示將產(chǎn)出上限恢復(fù)到2007年制定的2880萬桶/日水平。我們可清晰記得,2006年下半年油市直逼50美元/桶時,歐佩克也曾出現(xiàn)聯(lián)手減產(chǎn)救市的動作,目前的情況和前年比較類似。減產(chǎn)本身對油價(jià)有利好刺激,但實(shí)際減產(chǎn)效果要關(guān)注兩個方面:一是目前歐佩克的實(shí)際產(chǎn)出遠(yuǎn)大于之前的配額,減產(chǎn)不會立竿見影,能否嚴(yán)格遵守還需觀察。目前的實(shí)際產(chǎn)出較產(chǎn)量上限大約高出79萬桶/日。二是與2006年情況不同,目前西方國家普遍存在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn),后續(xù)消費(fèi)的支撐力度要達(dá)到2007年的增長水平非常困難,即便真的減產(chǎn),效果也將大大折扣。人為限產(chǎn)維持的高價(jià)可能只會加劇對需求的抑制。
        新興國家或成油價(jià)最后救命稻草
        由于發(fā)達(dá)國家深受次貸危機(jī)傷害,中國及新興經(jīng)濟(jì)體需求幾乎成為支撐全球能源市場消費(fèi)的亮點(diǎn),這在歐美經(jīng)濟(jì)陷入低谷時更加突出。不過,歐美外需緊縮使得目前中國出口放緩,經(jīng)濟(jì)增長拉動受到抑制。
        國際能源署IEA最近的月報(bào)基本還是維持其對中國2008年石油需求的預(yù)期不變,具體預(yù)期為日需求量800萬桶,較上年同期增長5.9%。IEA預(yù)計(jì),中國2009年石油日需求量將較2008年同期增長5.3%至840萬桶。不過,根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)公布的數(shù)據(jù),盡管今年進(jìn)口依舊旺盛,達(dá)到369萬桶/日,但8月國內(nèi)煉廠加工量687萬桶/日,8月石油表觀需求量734萬桶/日,均較7月份有所回落。這表明部分進(jìn)口原油資源已轉(zhuǎn)化為庫存,實(shí)際需求增長有所放緩。況且后市國內(nèi)也將經(jīng)受歐美消費(fèi)不利引發(fā)的外需出口下滑和房地產(chǎn)市場不景氣等影響。所以,中國及其他新型經(jīng)濟(jì)體不會再成為領(lǐng)漲的理由,更可能是抵抗油價(jià)回落的力量。
        油價(jià)的“美元”漲幅難以持續(xù)
        自上周三到本周二,短短4個交易日紐約原油價(jià)格就從90美元/桶飆升到110美元/桶,期間,其他“美元”商品也強(qiáng)勁反彈,這與美元指數(shù)沖關(guān)80未果迅速回落有著直接關(guān)系。不過需要看到,美國宣布金融救援計(jì)劃后美元的跌勢是源自市場對解決信貸危機(jī)的質(zhì)疑之聲,投資者擔(dān)憂美國財(cái)政部高額的救市資金成本,可能引發(fā)雙赤字問題和美國實(shí)際負(fù)利率的不利影響。
        日前西方七國不急于救市的表態(tài),表明他們希望與美國趨向衰退的經(jīng)濟(jì)劃清界限,但實(shí)際上,歐洲經(jīng)濟(jì)自身底氣并不足。歐洲經(jīng)濟(jì)剛剛在二季度經(jīng)歷了歐元問世以來的首次下滑,15國GDP比一季度下滑0.2%,歐盟27國GDP則同期收縮0.1%。由于此前的通脹給服務(wù)業(yè)和制造業(yè)均帶來不利影響,歐洲和美國的消費(fèi)者信心指數(shù)也都在低位徘徊。未來四季度,歐元和英鎊還將經(jīng)受市場降息刺激經(jīng)濟(jì)的呼聲和壓力,類似7月和8月的回歸過程將會重現(xiàn)。因此,即便從美元角度考慮,能源和商品價(jià)格短期漲勢過后孕育著巨大風(fēng)險(xiǎn),更不要說需求下滑對商品中長期走勢帶來的不利影響。

      文章版權(quán)歸西部工控xbgk所有,未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。

      主站蜘蛛池模板: 精品国产一区二区三区四区 | 日本一区二区在线不卡| 国精产品一区一区三区MBA下载| 国产精品一区12p| 精品国产一区二区三区www| 青青青国产精品一区二区| 中文字幕一区视频一线| 国产精品视频一区二区三区不卡| 亚洲一区二区三区夜色| 国产一区二区三区免费观看在线| 国产精品日韩一区二区三区| 亚洲中文字幕乱码一区| 亚洲一区二区三区高清视频| 一区二区三区四区免费视频| 色狠狠一区二区三区香蕉蜜桃| 国产韩国精品一区二区三区| 一区二区国产在线播放| 国产乱码精品一区二区三区麻豆| 精品一区二区在线观看| 亚洲国产精品一区二区久久hs| 波多野结衣的AV一区二区三区 | 精品天海翼一区二区| 日韩一区二区三区免费体验| 日韩精品一区二区三区毛片| 风间由美在线亚洲一区| 国产精品福利一区| 国产在线不卡一区| 无码人妻精品一区二区三区99不卡| 日韩av片无码一区二区三区不卡| 免费萌白酱国产一区二区| 国产一区二区在线观看麻豆| 亚洲一区二区三区电影| 激情内射亚洲一区二区三区爱妻| 精品人妻系列无码一区二区三区| 国产精品一区在线麻豆| 3D动漫精品啪啪一区二区下载| 老熟女高潮一区二区三区| 亚洲一区AV无码少妇电影| 女人和拘做受全程看视频日本综合a一区二区视频 | 成人精品一区二区三区电影| 精品国产区一区二区三区在线观看 |